敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年7月28日 房地产 地产板块持仓下降，苏州再次调控升级 ——光大地产A+H样本库重点公司动态跟踪报告（07.13-07.26） 行业动态 ◆本期双周数据范围：W28-W29，本期累计数据范围：W1-W29。 ◆市场行情：A股地产板块小幅跑赢大盘 本期申万地产+0.99%，跑输沪深300指数0.32pc，跑赢上证综指0.51pc，在申万一级行业中排名第11/28；恒生中国内地地产-2.73%，跑输恒生指数2.47pc，跑输恒生地产建筑0.19pc，在恒生一级行业中排名第12/13。沪（深）股通持股比例提升前五(%)：光明(+0.74)、上实(+0.74)、新城(+0.65)、万科A (+0.30)、金融街(+0.23)；港股通持股比例提升前五(%)：绿城(+0.70)、新城(+0.50)、金茂(+0.29)、时代(+0.23)、华润(+0.12)。 ◆楼市销售：一线成交环比-25.8%，三十城累计同比增速-0.2pc至10.5% 商品房：1）双周环比：30城商品房双周成交面积环比-13.3%（一线-25.8%，二线-15.2%，三线-1.2%）；2）年初累计：30城累计成交面积同比+10.5%（一线+29.0%，二线0.3%，三线+17.9%）。 二手房：1）双周环比：11城二手房双周成交面积环比-3.6%（一线 -6.2%，二线-2.7%）；2）年初累计：11城累计成交面积同比+11.2%（一线-6.4%，二线+18.7%）。 ◆土地成交：一线成交面积累计同比+7.29pc至41.6% 1）双周环比：100城土地双周成交面积环比-36.4%（一线-9.8%，二线-45.5%，三四线-28.7%）；双周成交总价环比-47.2%（一线-47.7%，二线-58.5%，三四线-21.2%）；2）年初累计：100城土地累计成交面积同比-6.0%（一线+41.6%；二线+4.2%，三四线-17.8%）；累计成交总价同比+15.2%（一线+34.5%；二线+21.5%，三四线-0.8%）。 ◆政策跟踪：《土地增值税法》征求意见，苏州调控升级 中央层面，韩正：放开放宽城镇落户条件，确保1亿非户籍人口城市落户；财政部就《中华人民共和国土地增值税法（征求意见稿）》向社会公开征求意见。地方层面，苏州第四次加码楼市调控，扩大限售范围；长沙住房公积金最低缴存比例由8%降低至5%；开封取消限售令，时隔一天撤回取消限售文件；洛阳房产管理局表示，在售项目以2019年4月签约均价为基准价。 ◆2019Q2基金持仓变化：仓位与超配率双降 2019Q2光大地产A股30家名义持仓环比变化-1.26pc，实际持仓环比变化-0.88pc。超配率为0.97%，较2019Q1环比-1.03pc。迪马股份重仓增持512万股（+506%），中南建设、首开股份分别重仓增持13590万股（+54%）、1417万股（+86%）。 ◆投资建议 ：行业流动性管控趋严，关注融资优势标的 行业融资收紧下，预计企业信用分化将进一步扩大，建议关注财务稳健、融资优势明显，具备独特拿地渠道，可低成本获取资源的头部房企，如万科A+H，保利地产、招商蛇口、金地集团、华润置地、中国金茂。 ◆风险分析 国内经济增速放缓和失业率提升或影响居民结构性信用扩张及按揭贷款偿还；2019年房企还债高峰，部分中小型房企信用风险提升；棚改货币化弱化或导致部分三四线城市购房需求明显下滑。 增持（维持） 分析师 何缅南 (执业证书编号：S0930518060006) 021-52523801 hemiannan@ebscn.com 王梦恺 (执业证书编号：S0930518110003) 021-52523855 wangmk@ebscn.com 联系人 黄帅斌 021-52523828 huangshuaibin@ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 行业流动性管控趋紧，山东全面放开城市落户——光大地产A+H样本库重点公司动态跟踪报告（07.1-07.12） ····································· 2019-07-14 一线土拍高增，累计面积同比+41%——光大地产A+H样本库重点公司动态跟踪报告（06.15-06.30） ····································· 2019-06-28 -20%-5%10%25%40%07-1808-1810-1811-1801-1902-1904-1905-19房地产沪深300 2019-07-28 房地产 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 光大地产A+H样本库重点房企基本情况 ................................................................................... 3 2、 市场行情：A股地产板块小幅跑赢大盘 ..................................................................................... 4 2.1、 A/H地产板块表现 ................................................................................................................................... 4 2.2、 A/H地产个股表现排行 ............................................................................................................................ 5 2.3、 沪（深）港股通持股变化 ........................................................................................................................ 5 3、 A+H样本库50家公司重点公告梳理 ......................................................................................... 7 4、 楼市销售：一线成交环比-25.8%，三十城累计同比增速-0.2pc至10.5% ................................. 9 4.1、 30城商品房：2周环比-13.3%，累计同比+10.5% ................................................................................. 9 4.2、 11城二手房：2周环比-3.6%，累计同比+11.2% ................................................................................. 10 5、 土地成交：一线成交面积累计同比+7.29pc至41.6% ............................................................. 10 6、 政策跟踪：《土地增值税法》征求意见，苏州调控升级 ........................................................... 12 6.1、 宏观信息及中央政策 ............................................................................................................................. 12 6.2、 区域信息及地方政策 ............................................................................................................................. 12 7、 2019Q2基金持仓变化：仓位与超配率双降 ............................................................................ 13 8、 投资建议：行业流动性管控趋严，关注融资优势标的 ............................................................. 14 9、 风险提示 ................................................................................................................................. 14 10、 附录 ...................................................................................................................................... 15 10.1、 申万房地产板块及典型公司PE估值走势 ........................................................................................... 15 10.2、 汇率及利率走势 .................................................................................................................................. 16 2019-07-27 房地产 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、光大地产A+H样本库重点房企基本情况 光大地产继续保持对30家A股重点房企及20家H股重点房企的动态跟踪，本期内样本库无调入/调出标的。 图1：光大30家A股重点上市房企基本情况 图2：光大20家H股重点上市房企基本情况 资料来源：WIND，光大证券研究所整理，截止2019.07.26 资料来源：WIND，光大证券研究所整理，截止2019.07.26 注：中国海外发展的营业收入和归母净利润以港币计价 代码简称总市值（亿元）股价（元/股）PE(TTM)PB(LF)10日涨跌幅年初至今涨跌幅000002.SZ万科A3,34329.9610.02.11%26%001979.SZ招商蛇口1,66621.0513.82.60%26%600048.SH保利地产1,72314.487.61.57%28%600340.SH华夏幸福93131.007.52.22%27%600606.SH绿地控股8827.256.21.26%24%601155.SH新城控股61227.105.92.2-3%19%000069.SZ华侨城A6097.425.71.01%22%600383.SH金地集团56312.476.61.22%36%600663.SH陆家嘴53715.2317.33.75%45%002146.SZ荣盛发展3949.075.11.2-1%20%000656.SZ金科股份3456.478.71.60%11%600208.SH新湖中宝2552.9710.10