1 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电气设备 2019年05月09日 辅助服务机制逐步优化，能源结构升级循序渐进 看好 ——2018年度全国电力辅助服务数据解读 相关研究 证券分析师 韩启明 A0230516080005 hanqm@swsresearch.com 刘晓宁 A0230511120002 liuxn@swsresearch.com 郑嘉伟 A0230518010002 zhengjw@swsresearch.com 研究支持 张雷 A0230117040007 zhanglei@swsresearch.com 联系人 韩启明 (8621)23297818×7424 hanqm@swsresearch.com 投资提示：  国家能源局通报2018年度电力辅助服务数据。2019年5月6日，国家能源局综合司发布《关于2018年度电力辅助服务有关情况的通报》，2018年全国除西藏外31个省参与电力辅助服务补偿的发电企业共4176家，装机容量13.25亿千瓦，补偿费用147.62亿元，占上网电费总额的0.83%。从区域分布来说，补偿费用排序最高的三个区域分别为西北、东北、华北。从应用分布来说，补偿费用排序由高到低分别为：调峰>调频>备用>调压>其他。从来源反哺来说，补偿费用来自发电机组分摊、考核、新机差额、网外合计等。  辅助服务机制逐步优化，弃光弃风率持续下降，电网消纳新能源能力持续提升。从2015年开始，政府逐步调整各个地区的辅助服务机制，西北地区提高服务补偿标准，东北地区建立市场化报价机制，使得火电、水电等传统能源参与调峰调频的意愿强化，进而缓解电力外送区域的弃光弃风问题。2018年风电弃风率7.2%、光伏弃光率3.0%，分别同比下降4.9、3.0个百分点。  三大因素协力驱动新能源渗透率持续提升。（1）辅助服务机制改革从2017年开始，福建、安徽、山东、新疆等多个区域启动调峰辅助服务的市场化运作，山西、广东等多个区域启动调频市场化改革。（2）2018年9月国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，加快推进白鹤滩等9项重点输变电工程，发挥重点电网工程在清洁能源消纳等方面的重要作用。（3）电化学储能成本快速下降，河南、江苏、福建多个区域启动电网侧储能项目。  推演未来：新能源发电渗透率提升空间巨大，电网侧储能应用带动锂电池潜在需求。2018年全国全社会用电量6.84万亿度，同比增长8.49%，增速创近七年来新高。2018年全国电源新增生产能力12439万千瓦，其中风电新增2100万千瓦，太阳能新增4473万千瓦，风电和太阳能占比超过新增54%。新能源风电和光伏在华东、华中、华南地区的渗透率不足20%，仍有较大的提升空间。国网公司及民营商业主体积极推动电化学储能应用，如平高集团、许继集团、山东电工纷纷启动电网侧储能项目，宁德时代在福建规划1600MWh储能项目。  投资建议：市场普遍认同新能源光伏和风电的快速增长，但对于政府和电网公司在辅助服务机制优化、改善电网消纳能力等方面所做出的幕后工作认识不足，而后者恰恰是新能源发电得以长期成长的前提条件。我们认为在机制改革、特高压提速、电化学储能成本下降等诸多利好因素的推动下，新能源光伏和风电有望迎来新一轮成长周期，相关设备及运营公司隆基股份、中环股份、通威股份、阳光电源、林洋能源、正泰电器、特变电工、金风科技、天顺风能、中材科技、金雷股份、日月股份的长期市值成长值得期待；另一方面，电网侧电化学储能有望成为辅助服务的重要手段，相关设备及系统集成公司宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、平高电气、许继电气、国电南瑞有望借此打造新的利润增长点。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 20664664/36139/20190509 14:47 2 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共14页 简单金融 成就梦想 1．电力辅助服务基本情况 2018年，全国除西藏外31个省（区、市、地区）参与电力辅助服务补偿的发电企业共4176家，装机容量共13.25亿千瓦，补偿费用共147.62亿元，占上网电费总额的0.83%。 从电力辅助服务补偿总费用来看，补偿费用最高的三个区域依次为西北、东北和华北区域，西北区域电力辅助服务补偿费用占上网电费总额比重最高，为3.17%，华中区域占比最低，为0.23%。 表1：各区域电力辅助服务补偿费用情况（单位：亿元，%） 补偿费用 电费占比 华北 25.661 0.61% 东北 28.755 1.82% 西北 47.114 3.17% 华东 19.361 0.42% 华中 6.2156 0.23% 南方 20.516 0.64% 资料来源：国家能源局、申万宏源研究 从电力辅助服务补偿费用的结构上看，调峰补偿费用总额52.34亿元，占总补偿费用的35.46%；调频补偿费用总额41.66亿元，占比28.22%；备用补偿费用总额42.86亿元，占比29.03%；调压补偿费用10.33亿元，占比7.00%；其他补偿费用0.43亿元，占比0.29%。 图1：电力辅助服务补偿费用构成（单位：亿元） 资料来源：国家能源局、申万宏源研究 表2：电力辅助服务补偿费用构成（单位：亿元） 20664664/36139/20190509 14:47 3 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共14页 简单金融 成就梦想 补偿费用 调峰 52.34 调频 41.66 其他 0.43 备用 42.86 调压 10.33 资料来源：国家能源局、申万宏源研究 从分项电力辅助服务补偿费用来看，调峰、调频和备用补偿费用占总补偿费用的90%以上。其中，东北、西北区域调峰补偿力度最大，西北、华北区域调频补偿力度最大，西北、南方区域备用补偿力度最大。总体来看，西北区域整体电力辅助服务补偿力度最大。 图2：各区域各项电力辅助服务补偿费用情况（单位：亿元，%） 资料来源：国家能源局、申万宏源研究 表3：各区域各项电力辅助服务补偿费用情况（单位：万元，%） 分类 调频 调峰 备用 调压 其他 区域 补偿费（左轴） 占比（右轴） 补偿费（左轴） 占比（右轴） 补偿费（左轴） 占比（右轴） 补偿费（左轴） 占比（右轴） 补偿费（左轴） 占比（右轴） 华北 166543 0.39% 81720 0.19% 427 0.00% 7386 0.02% 538 0.00% 东北 2188 0.01% 277920 1.76% 7441 0.05% 3 0.00% 0 0.00% 西北 114571 0.77% 64314 0.43% 234125 1.58% 57060 0.38% 1073 0.01% 华东 74603 0.16% 65778 0.14% 24789 0.05% 27024 0.06% 1418 0.00% 0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%0亿元5亿元10亿元15亿元20亿元25亿元30亿元35亿元40亿元45亿元50亿元华北东北西北华东华中南方调频补偿费（左轴）调峰补偿费（左轴）备用补偿费（左轴）调压补偿费（左轴）其他补偿费（左轴）调频占比（右轴）调峰占比（右轴）备用占比（右轴）调压占比（右轴）其他占比（右轴）20664664/36139/20190509 14:47 4 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页 共14页 简单金融 成就梦想 华中 21917 0.08% 13596 0.05% 22211 0.08% 4048 0.02% 384 0.00% 南方 36741 0.11% 20113 0.06% 139609 0.44% 7818 0.02% 883 0.00% 资料来源：国家能源局、申万宏源研究 从电力辅助服务补偿费用来源来看，主要来自发电机组分摊费用，合计118.95亿元，占比为80.58%。此外，跨省区（网外）辅助服务补偿分摊费用合计0.83亿元，新机差额资金1.01亿元，考核等其他费用25.04亿元，无分摊减免费用。 图3：电力辅助服务补偿费用来源（单位：亿元） 资料来源：国家能源局、申万宏源研究 表4：电力辅助服务补偿费用来源（单位：亿元） 补偿费用 发电机组分摊 118.95 网外合计 0.83 新机差额 1.01 分摊减免 0 其他 25.04 资料来源：国家能源局、申万宏源研究 从能源类型的角度来看，电力辅助服务补偿费用的补偿与分摊费用对比如下。 图4：各类型机组电力辅助服务补偿分摊费用（单位：亿元） 20664664/36139/20190509 14:47 5 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第5页 共14页 简单金融 成就梦想 资料来源：国家能源局、申万宏源研究 表5：各类型机组电力辅助服务补偿分摊费用（单位：亿元） 补偿 分摊 其它 -0.014 0.309808198 核电 -0.148 3.130248973 光伏 -0.015 2.665992632 风电 -0.363 23.35848396 水电 -10.04 10.89986797 火电 -134.7 76.24727395 资料来源：国家能源局、申万宏源研究 各区域电力辅助服务补偿费用主要来源于发电机组分摊费用，在其他费用来源上略有差异。华东区域的一部分费用来自网外跨区水电分摊落地省份的电力辅助服务费用；东北区域全年没有新机并网，无新机差额款项。另外，各区域调峰、调频交易结果纳入补偿分摊统计。 表6：各区域辅助服务分项补偿费用占比情况（单位：万元，%） 华北 东北 西北 华东 华中 南方 调频 166,543 2,188 114571 74602.74 21917 36740.61 调峰 81,720 277,920 64314 65778.26 13596 20113.3 备用 427 7,441 234125 24789.12 22211 139609 调压 7,386 3 57060 27023.92 4048 7817.56 其他 538 0 1072.6 1418.135 384 883.17 资料来源：国家能源局、申万宏源研究 20664664/36139/20190509 14:47 6 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第6页 共14页 简单金融 成就梦想 1.1不同区域辅助服务规则执行情况：华北 图5：不同区域辅助服务分项补偿费用占比：华北（单位：%） 资料来源：国家能源局、申万宏源研究 图6：华北区域分省电力辅助服务补偿分项费用情况（单位：亿元，万千瓦） 资料来源：国家能源局、申万宏源研究 表7：华北区域分省电力辅助服务补偿分项费用情况（单位：万元，万千瓦） 区域 调频 调峰 备用 调压 其他 装机容量（万千瓦） 河北南网 14370 2480 0 1337 250 2,712 京津唐 36051 28126 278 674 219 8,512 蒙西 77227 1436 148 261 0 3,336 山东 11694 1965