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汽车电子和VR、AR创新进入临界点

电子设备2019-04-08张健、潘暕、陈俊杰天风证券键盘书生
汽车电子和VR、AR创新进入临界点

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 电子 证券研究报告 2019年04月08日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 潘暕 分析师 SAC执业证书编号:S1110517070005 panjian@tfzq.com 陈俊杰 分析师 SAC执业证书编号:S1110517070009 chenjunjie@tfzq.com 张健 分析师 SAC执业证书编号:S1110518010002 zjian@tfzq.com 资料来源:贝格数据 相关报告 3 《电子-行业专题研究:科创板系列·十:福光股份》 2019-04-04 行业走势图 汽车电子和VR/AR创新进入临界点 我们持续推出《科创板系列》行业专题报告,这周已经介绍了12家公司,推荐重点关注,对于科创板公司的研究有望成为今年年中的主要工作,这周我们重点跟踪了汽车电子和VR/AR行业的最新进展,认为行业已经进入临界点,在今年年底至明年将是产品和订单集中爆发的一年,建议当前时点重点研究关注。 我们此前重点强调华为有望打造5G+AI大屏社交、家庭互联网新生态,目前我们发现在汽车电子和VR/AR同样有突破机会,对于供应链来说,重要的不是华为供应链的盈利增量,而是带来的产业升级机会。电子行业公司都逐步在手机产业链外增加汽车相关产品研发,我们近期重点研究了中控生产厂商,目前汽车中控屏已经能够实现总线控制所有传感器信号,甚至方向操控数据的双向传输,中国新能源汽车的推荐有望加速辅助驾驶甚至无人驾驶行业。在这个领域中,下游有车厂扶持,并且全套产品生产研发能力强的企业将胜出,重点关注比亚迪电子。过去大家普遍认为电芯领域将一家独大,但是随着新能源汽车全球推进,我们预计国内将出现多家公司分食巨大市场的情况,欣旺达获得雷诺日产相关车型未来七年(2020-2026)的需求预计达115.7万台订单,该产品将采用公司自主开发的动力电芯方案和动力电池系统解决方案,公司原有估值被动力电芯亏损预期严重压制,持续坚定推荐。 新能源汽车及5G将带来功率半导体产品快速增长,从传统汽车到新能源汽车最大的变化也在于汽车电子化和电气化相关产品。IGBT约占电机驱动系统成本的一半,而电机驱动系统占整车成本的15-20%,也就是说IGBT占整车成本的7-10%,它的性能决定了整车的能源利用率。SiC器件相对于Si器件的优势之处在于,降低能量损耗、更易实现小型化和更耐高温。SiC适合高压领域,GaN更适用于低压及高频领域。5G对于更高数据传输速率的要求推动了基站部署的PA转换为GaN。另外,在5G的关键技术Massive MIMO中,大量的阵列天线需要相应的射频收发单元,所以射频器件的使用数量将明显增加。根据IHS的统计,一辆传统燃料汽车的功率半导体的价值为 17美元,而一辆纯电动汽车中价值为260美元,增加了近15倍,首推闻泰科技(收购安世半导体),建议关注台基股份、扬杰科技、士兰微。 VR/AR在华为的带领下市场将再次火热,行业进入临界点。GSMA北京举办的“Post MWC19思享汇”论坛上,华为副董事长胡厚崑表示,云端计算协同和5G网络将在今年引爆VR和AR的发展,“毫无疑问,5G将创造一个新的网络环境,催生VR和AR的应用”,华为计划今年下半年会发布一款颠覆性的VR终端。VR/AR是5G首选落地场景之一。VR/AR体验对视频画面传输、延迟性以及语音识别/视野跟踪/手势感应等方面有极高的要求。5G相比于4G有着高通讯速率、超低延迟、高连接密度等特点,其网络环境上有助于VR/AR渗透和普及。我们近期重点跟踪VR和AR行业进展发现,目前整体产品厚度已经比 Sony、Oculus 等薄一半左右,LCD性能的提升也解决了OLED短缺的问题,光学系统大幅升级,整体亮度提升,AR的视场角也能够达到50度以上,重点推荐行业龙头歌尔股份。 重点推荐组合:欣旺达、闻泰科技、歌尔股份、立讯精密、环旭电子、京东方A、利达光电、鹏鼎控股、水晶光电、三安光电、三利谱、欧菲科技、弘信电子、洲明科技、海康威视、大华股份、联创电子、信维通信、纳思达等。 风险提示:VR/AR发展不及预期、新能源汽车景气度不及预期、闻泰科技收购不及预期 -40%-34%-28%-22%-16%-10%-4%2%2018-042018-082018-12电子 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 上周市场回顾 电子板块上周上涨4.05%,跑输沪深300指数85bps,2019年初以来累计上涨46.78%,跑赢沪深300指数1185bps。上周子行业中半导体、元件、光学光电子、其他电子、电子制造涨跌幅分别为4.15%、3.48%、4.23%、4.63%和3.91%。 表1:上周板块涨跌幅(%)(截至2019年4月7日) 沪深300 电子 半导体 元件 光学光电子 其他电子 电子制造 本周收益 4.90 4.05 4.15 3.48 4.23 4.63 3.91 本周超额收益 -0.85 -0.76 -1.42 -0.67 -0.28 -0.99 月度收益 4.90 4.05 4.15 3.48 4.23 4.63 3.91 月度超额收益 -0.85 -0.76 -1.42 -0.67 -0.28 -0.99 年初至今收益 34.93 46.78 60.07 36.57 47.09 39.54 48.56 年初至今超额收益 11.85 25.14 1.64 12.16 4.61 13.64 资料来源:Wind、天风证券研究所 表2:个股区间涨幅前十(%)(截至2019年4月7日) 代码 名称 1周内 2周内 1月内 3月内 年初至今 年内最高价 年内最低价 最新收盘价 600745.SH 闻泰科技 25.31 28.12 22.90 83.09 78.32 40.20 17.71 37.68 300007.SZ 汉威科技 23.24 32.77 32.15 62.38 75.13 17.99 8.75 17.18 300461.SZ 田中精机 23.15 19.98 13.61 58.82 59.71 28.46 16.31 28.46 002729.SZ 好利来 21.65 25.23 37.56 57.51 62.86 34.40 18.60 33.55 600198.SH *ST大唐 21.62 16.01 51.26 103.23 105.04 13.84 6.55 13.84 002130.SZ 沃尔核材 20.91 15.64 32.22 83.82 96.30 6.86 3.19 6.36 603118.SH 共进股份 20.85 25.78 37.93 67.29 85.87 11.88 6.30 11.71 002660.SZ 茂硕电源 19.44 11.73 12.47 41.57 43.49 8.48 4.75 8.48 002897.SZ 意华股份 19.27 11.95 15.67 43.76 32.86 27.17 16.30 27.17 300207.SZ 欣旺达 18.56 16.50 15.27 70.53 64.38 14.55 7.71 14.12 资料来源:Wind、天风证券研究所 表3:个股区间跌幅前十(%)(截至2019年4月7日) 代码 名称 1周内 2周内 1月内 3月内 年初至今 年内最高价 年内最低价 最新收盘价 000670.SZ ST盈方 -14.53 -22.51 10.96 55.21 59.12 7.17 2.82 5.06 002925.SZ 盈趣科技 -7.90 -3.82 -9.29 24.54 19.48 62.98 40.50 52.43 603186.SH 华正新材 -4.93 3.53 6.37 105.78 97.36 32.88 14.03 29.90 300438.SZ 鹏辉能源 -4.87 -1.40 0.04 42.81 48.64 27.68 15.69 24.02 300667.SZ 必创科技 -4.12 2.86 16.52 12.99 19.10 36.18 23.00 31.67 300236.SZ 上海新阳 -3.85 0.93 25.75 55.96 61.99 48.18 22.43 40.19 002180.SZ 纳思达 -3.84 -8.46 10.38 31.17 32.20 34.20 22.01 30.30 300531.SZ 优博讯 -3.38 -1.02 15.65 38.81 33.09 25.50 14.40 22.32 300661.SZ 圣邦股份 -3.28 -4.10 -13.65 29.82 31.55 111.10 65.55 90.24 资料来源:Wind、天风证券研究所 2. 上周科技新闻 半导体 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 国星光电:首款MiNi LED IMD-M09已经量产。4月1日,国星光电在互动平台上表示,公司首款MiNi LED IMD-M09已经量产,可以实现162寸4K的LED显示大屏,且可以无限拼接实现8K及16K显示。此外,据集微网了解,国星光电第1代Mini背光的产品已经由TCL在2019CES展上发布,TCL X10 QLED 8K TV系列;深圳高交会的产品属于第2代,产品还在与华星光电紧密配合研发中。第2代Mini背光还与其他TV终端、以及TV代工厂紧密开发,处于小批试产阶段,预计今年将量产。国星光电作为中国LED封装行业的龙头企业,专业从事研发、生产、销售LED及LED应用产品的国家高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业。公司建于1969年,1976年开始涉足LED封装,是国内最早生产LED的企业之一,国内第一家以LED为主业首发上市的企业,国内率先实现LED全产业链整合的企业,也是国内最大的LED生产制造企业之一。 (来源:集微网) 威盛转型拼AI市场 携手小狮科技抢攻智能驾驶。第9届中国国际新能源暨智慧汽车论坛(简称:NEV China 2019)将于4月2-3日在上海举行。嵌入式平台及解决方案厂威盛电子宣布将携手合作伙伴小狮科技,共同亮相Mobile360系列智能驾驶开发平台及第10代小狮号自动驾驶配送车。武汉小狮科技有限公司CEO张亮表示,低速载货将是未来自动驾驶技术最快规模化商业落地的领域,目前看来市场需求紧迫、容量巨大。目前,小狮号已在武汉、杭州、上海等多个园区、学校商用化。威盛全球营销副总Richard Brown透露,威盛自动驾驶技术已经逐渐从乘用车市场走向更广泛的应用领域市场,与小狮科技的合作,是公司深耕低速自动驾驶技术的成果之一。张亮则指出,此次合作是藉由双方在各自领域的优势,也期望自动驾驶能尽快大规模供民众使用。 (来源:集微网) 光学检测厂牧德明日转上市 董座汪光夏:有信心维持高毛利率。台系光学检测(AOI)厂牧德2日将转上市交易,董事长汪光夏表示,公司过去3年,毛利都维持逐年成长,而且一路从61%成长到69%,展望今年,在研发团队核心技术不断推陈出新下,有信心毛利率能维持高水平表现。对于去年软板主要客户之一的嘉联益,今年扩产荣景不在,陈复生表示,今年还有别的软板厂会有扩产计划,而且扩产计划也多于2018年,即使嘉联益今年不会成为前5大客户,但也未必会从客户名单中消失,而且今年其他的软板厂扩产也将是公司成长动能。对于公司转上市,汪光夏表示,有三大好处,首先是挂牌类别更清楚,从其他电子转为光电,毕竟AOI是整合了光学、影像处理、AI、电子及精密机械等5大领域,而且牧德的定位也非仅为印刷电路板,象是航空、卫星遥测、生医、人类特征比对、机械人视觉等也都是技术范围之内。

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