20161027新湖早盘提示 品种 短期力量 中期力量 备注 买方 卖方 买方 卖方 铜 2 2 2 2 隔夜铜价维持38000元/吨附近震荡，随着近两日国内商品大幅上涨，铜价在高升水的情况下受到一定的带动，但总体走势仍然偏弱。2016年全球精炼铜市场供应料短缺8,000吨，2017年供应料过剩163,000吨，2016年平衡表主要受到库存变化扰动较大。消息称Codelco对中国市场铜升水约为每吨70美元，去年为98美元，一定程度上显示市场的悲观预期。现货方面，升水170-升水240元/吨,，升水出现下滑，当前市场对现铜高升水价位能否持续继续产生分歧。进出口方面，9月份进口精炼铜为24.2万吨，同比减少 -31.01%，由于进口窗口持续关闭使得进口铜持续偏少，这是国内市场近两个月偏向平衡的主要原因，但是随着国内价格偏强以及人民币贬值等因素带动，近几日一开始出现进口利润，预计后续进口量将会有所增加，但仍然短期仍然难以呈现进口铜涌出的现象。总体来看， 铜本身基本面偏弱，有一定价格走弱的需求，但短期而言，高升水持续，进口难有明显增幅价格仍将偏向于坚挺，建议以观望为主。 铝 2 2 2 3 中国铝价暴涨继续推涨外盘铝价，伦交所三月期铝价周三收涨0.72%至1682美元/吨。沪期铝夜盘调整回落，主力合约最低至13450元/吨，收于13550元/吨，跌1.06%。早间现货市场因连日大涨的价格，成交略有增加，但下游接货仍谨慎，上海主流价14580-14600元/吨，升水580-620元/吨，广东市场活跃度有所下降，主流价13550-13600元/吨。短期运输缓解希望渺茫，新疆运输缓解预计要退职至11月中下旬甚至更迟，意味着市场较长一段时间内仍将维持低水平，现货也将持续维持强势，对期货铝价仍有较强支撑，不过价格高位继续攀升的可能较小，高位振荡的可能性较大。中长期承压则大。操作上建议暂且观望为主。 锌 2 2 3 2 隔夜伦锌收跌0.72%至2343.5美元，沪锌1612收于18815，总持仓量增至51.3万手。上海市场0#锌主流价18860-18940元/吨，对1612合约升80-110元，下游多维持观望，成交一般。SMM报11月国产矿加工费4200-4400元/金属吨环跌200元/金属吨，进口矿加工费70-90美元/干吨环跌15美元/干吨。内蒙、新疆等北方地区进入冬季矿山将季节性减停产。统计局数据显示9月国内精炼锌产量为55.1万吨，同比增加2.8%，1-9月累计产量462万吨，同比微降0.1%。有色网报锌锭社会库存减少1.55万吨至24.84万吨，LME库存降至45.2万吨。锌精矿加工费持续下滑，短缺预期继续发酵，国内锌锭维持去库存状态，冶炼企业未见实质性减产。锌 价大幅上涨后出现回调，暂时观望，买内抛外反套继续持有。 螺纹钢 3 2 2 3 昨日钢坯持稳，报价2270持稳，三级螺纹主流城市报价昨日持稳，部分城市继续上调10元，目前上海2530，杭州2580，北京2470，天津2470，市场成交量一般。生产端，虽然成材价格有所反弹，但炉料价格的持续上涨正逐步挤压钢厂利润，目前钢企盈利并没有明显改善，部分钢厂后期仍会按需检修，供应端整体处于稳中略降状态。需求端，随着北方天气走冷，工地活动逐步结束，但华东和中西部地区需求尚能维持，加上目前市场氛围不错，贸易商补库需求尚存。库存方面，本周钢厂端库存基本结束前期快速下降的状态，山东地区开始走稳，但绝对水平仍处于较低位置。盘面上，螺纹后期驱动在炉料坚挺的背景下依旧有上升动力，建议逢急跌轻仓买入。 矿石 3 3 2 3 昨日普氏指数63.6涨1.15，港口现货成交涨5元，目前主流PB成交在470-480区间上沿，昨日港口成交情况一般。供应端，上周巴西澳洲发货仍处于高位，后期到港整体处于平稳状态，需求端，受焦炭价格偏高影响，钢厂为降焦比对于高品矿采购较积极，加上目前钢厂场内库存偏低，短期对矿价有所支撑。从供需整体来看，矿石并不如双焦，主要在于其供应端并没有明显收缩，而需求端却在钢厂利润压缩的背景下后期有走弱趋势，盘面目前除贴水和汇率因素并无很强驱动，建议单边暂时观望。 焦煤 3 2 2 3 国内炼焦煤市场继续延续强势，国内各地炼焦煤资源紧张情况并未缓解，江苏徐州炼焦煤采购价上调80。港口报价方面，日照港澳洲主焦煤1510元/吨稳，京唐港澳洲主焦煤1590元/吨稳。近期受到物流不畅以及限产影响，煤矿焦煤资源紧张。由于运力紧张，下游补库的情况并不理想。库存方面，样本钢厂焦煤库存走低，而样本焦化厂焦煤库存有所回升。下游焦化厂开工维持高位，对焦煤需求依旧偏强。临近冬季，下游焦钢企业加快补库节奏。目前国内煤矿已经开始进行先进产能释放工作，不过短期内焦煤供应紧张恐难以缓解。当前需要关注资金动向。操作上，观望，等待做多机会。 焦炭 3 2 2 3 国内焦炭市场继续保持强势，华东周边焦企价格涨80，西北部分地区涨70，供应紧张，市场成交情况良好。主流报价方面，唐山二级1615稳，天津港准一级1820涨70，一级1875涨25。国内优质焦煤供应偏紧，部分地区焦化厂采购焦煤困难。主流焦化厂产销两旺，生产积极性高，焦化厂库存小幅回升，不过焦化厂库存压力不大，部分焦化厂零库存。钢厂开工率高位以及受到资源紧张以及运力的影响，钢厂焦炭可用库存持续低位，补库周期延长，对焦炭需求难以下降，难以抵挡焦化厂涨价诉求。当前需要警惕关注资金动向。操作上，观望，等待做多机会。 动力煤 2 2 2 3 国内动力煤现货仍然保持上涨趋势，秦皇岛港Q5500平仓价为660元/吨，相比上周上涨28元/吨，仍然比较强势，01合约贴水33元/吨。从供给端来看，受到“去产能”的影响，1-9月份全国累计生产原煤24.7亿吨，同比减少6.2亿吨。据海关总署，9月中国进口煤及褐煤2444万吨，同比增加667万吨，增幅37.5%，环比减少215万吨，降幅8.1%。1-9月累计进口量18018万吨，同比增加2382万吨，增幅15.2%。10月中旬六大发电集团日均耗煤53.48万吨，同比增加12.55%，环比增加1.21%。六大电厂库存可用天数20.5天，同比减少22.84%，与上周同期相比减少2.00%，库存仍然处于低位，港口库存有所回升。环渤海动力煤报价593元，比上一期上涨16元，动力煤价格指数CCI进口5500报价上涨到85.5美金，折合盘面698.91元。针对最近煤价涨幅太大及其冬储需求较大，发改委21日会议核心是保障冬天和明年春天的煤气电供应，说明部分地区供应还是存在缺口，先进产能释放并不理想，随着冬储补库的开始，煤炭供应仍然较为紧张。短期来看供应问题难以缓解，再加上铁路运输紧张和汽运费用上涨，动力煤供应紧张的态势在四季度仍将延续。发改委召集神华等22家大型煤企负责人召开会议，不希望煤价继续上涨。短期震荡，操作上，观望。 玻璃 2 2 2 3 北方市场价格下滑，需求呈现北强南弱，符合预期。东北、西北区域需求开始减少，华北、华东、华中地区目前需求尚可，短期内变化不大，华南预期需求的延续时间会相对长点。而随着传统旺季的结束，大部分生产企业的以增加销售和降低库存为主，价格策略更多的采用随行就市。沙河地区目前产销情况基本正常，凭借低价的优势，外销到鲁豫皖和京津冀地区的玻璃数量保持正常水平，东北地区销售有所减少。目前厂库折合盘面价格为1250元。随着银十的结束，天气的转冷，后期北方需求将会大幅下滑，对南方的市场也会造成一定影响，同时前期复产产能过多，厂家和下游企业谨慎，预期现货呈现窄幅震荡或略有下行的趋势。盘面来看，目前仍处于大幅贴水状态，加之原料成本增加以及低库存的现状对价格有一定支撑作用。操作上建议，暂时观望为主。 甲醇 2 2 3 3 日前部分地区现货价格分化，内蒙下调，江苏、浙江和广东上调。从甲醇市场基本面来看，前期中东和南美地区部分上游装置有停车或降负，或影响10月进口到港，本周马油装置有停车消息传出。港口库存较前期有所回落。国内下游市场中，前期甲醛、二甲醚等负荷略有恢复。烯烃方面，国内西北、华东等地区大部分装置维持运行，西北神华新疆等装置投产，后期仍有部分新装置计划投产。预期短期甲醇期价持稳为主。 LLDPE 2 2 2 2 现货9500元/吨，持平，昨日盘面低开低走，震荡收盘，总 体偏弱，截止收盘，主力合约L1701跌50。价差方面，L1701合约保持对现货的升 水结构，截止昨日收盘升水125，结合较高的虚实盘比，期现套利盘入场将锁定部 分现货，增加LLDPE现货需求，现货需求增加的影响将强于期货空头增加的影响。 供应方面，预计今年10月国产量为135.43万吨，环比增加10.47%，同比增加 12.26%，而今年前9个月总国产量相较于去年同期增长10.67%。8月、9月集中检修 的装置已逐渐复产，四季度装置检修产量损失相比三季度大幅较少。需求方面， 目前PE现货价格已处于今年4月以来的区间高位，而正处于缓慢复苏过程的下游工 厂对高价原料承受能力有限，PE下游除季节性刚需的农膜开工率上升较为明显之 外，包装膜、薄膜、中空等开工率相较于上周基本持平，需求有转弱迹象。成本 利润方面，上游生产利润丰厚，厂家生产动力充足，装置负荷增加，下游缠绕膜 、地膜双防膜等终端价格涨幅不及原料PE价格涨幅，下游利润受损，继续保持低 位。综上所述，多空矛盾不突出，检修产量损失已基本恢复，下游需求好转，但 其利润的回落可能对需求形成抑制，另若L1701合约持续保持升水结构将有利于 LLDPE继续上涨。 PP 2 2 2 2 现货8200元/吨，跌100，昨日盘面早盘大幅低开，尾盘有所收 回，截止收盘，主力合约PP1701跌74。价差方面，1月和5月合约对现货贴水幅度 持续缩小，尤其1月合约，目前已基本无贴水， PP1-5价差窄幅震荡，粒料-粉料 价差近期快速回落，目前两者价差较小，在零轴附近震荡，内外价差亦在零轴附 近震荡。供给方面，预计今年10月国产量为161.54万吨，环比增加18.52%，同比 增加22.46%,而今年前9个月总国产量相较于去年同期增长10.65%。8月、9月集中 检修的装置已逐渐复产，四季度装置检修产量损失相比三季度大幅较少。需求方 面，下游编织、BOPP、塑编开工率相较于上周基本持平，总体仍偏低，对原料价 格的上涨有所抵触。成本利润方面，国内PP粒料利润丰厚，粉料基本无利润，下 游BOPP终端价格本周持平，而原料PP价格涨幅较大，利润缩小，但总体仍尚可。 综上所述，供需面未来总体偏弱，但1月、5月合约的贴水对此已有所反映，上游 利润较好，下游利润一般。总体而言，短期多空矛盾不突出，预计区间震荡为主 。 棉花 2 2 3 2 隔夜美盘上涨1.17%，郑棉宽幅震荡，报收15000元。现货报价暂时维稳，山东报价为15300元/吨，印度s-6再次下跌为73美分，山东纱厂折合加工成本为22140元，纱线报价涨幅较大，普梳32s涨95报22280元/吨，印度进口32s下跌200为22500元/吨，随着机采进行，新棉资源逐渐增加，惜售和抢收有所缓解，接下来逐渐开始炒作新棉上市量，皮棉价格将逐渐回归供需，而下游纱线和坯布销售无明显好转迹象，预计棉价中期将有所回落，但幅度有限，建议套利持有，同时关注大跌后的买入机会。 豆粕 3 2 2 2 美豆近日强势反弹过1000，出口强劲推动市场回暖。美豆波动依然取决于较好的出口销售与史上最佳单产之间的博弈。美农报告继续上调美豆单产至51.4蒲式耳/英亩，期末库存从上月的3.65亿蒲上调至3.95亿蒲，尽管由于消费的调高使得新季库存提高的幅度不及预期，但结合目前收割进度来看，丰产压力仍在继续体现。但美豆11月新作合约在940美分附近获得较强支撑，4次下探均以失败告终，美豆在逐渐接近底部区域，收割低点很可能就在10月份出现。10月豆粕（产量-成交量）的指标可能继续下降，豆粕期价可能在10月份完成阶段性筑底，此后进入南美种植炒作期，因此10月下旬可能是豆粕中线多单较好的入场点。此外由于高度正基差对于近月合约的拉动效