投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 黑色建材组 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号F3007155 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 近期相关报告： 套利持有 2015-07-20 硅铁期货价格变动大 2015-07-13 7月钢招价格出炉 2015-07-06 中信期货研究|黑色建材策略日报（铁合金） 2015-08-18 采购价格下调 策略摘要 硅铁：采购价下调 期货市场：硅铁1509合约收于5140点，成交量为2手，持仓量为4手；1601合约收于5018点，成交量为58手，持仓量为32手。 现货市场：主产区现货价格持平，内蒙、宁夏4950元/吨，甘肃兰州5050元/吨，白银5000元/吨，青海西宁5050元/吨，海东5000元/吨。 期现价差：01合约与内蒙、宁夏、青海西宁和甘肃兰州地区现货价格价差分别为68、68、-32、-32，期现价差正常。 替代品价差：内蒙地区硅铁75A和75B价差目前为300元/吨，处于相对高位，硅铁75A为5250元/吨。8月河钢75B采购价格为5300元/吨。 成本：兰炭价格持平为450元/吨。 品种间价差：硅铁与焦炭、焦煤期货比价高位徘徊。 观点与操作：暂时观望。 重要监测点： 1. 高炉开工率；硅铁厂家开工率； 硅锰：采购价格下调 期货市场：硅锰1601合约高开低走，收于5414点，成交量为10手，持仓量为2手；1509合约收于5406点，成交量为2手，持仓量为2手。 现货市场：主要产区现货价格持平，广西5175，贵州5250，云南5175，湖南5300，内蒙5050。出厂均价持平，广西5250，贵州5300，云南5300，湖南5350，内蒙5050。 期现价差：01合约与广西、贵州、云南、湖南、内蒙地区现货价格价差分别为239、164、239、114、364。 成本：港口锰矿价格持平。上周天津港北疆发生爆炸事故，而锰矿的散货仓库多集中在北疆，爆炸发生后，天津港周边区域交通管制，进出受到严格限制，这对港口锰矿出货造成较大影响。天津港作为全国最大的锰矿进出港口，目前锰矿库存为186万吨，周边辐射内蒙、山西、宁夏、陕西、河南、山东锰合金区域。如果交通管制时间较长，锰矿市场势必会受到影响；如果交通管制能较快得到解除，爆炸对锰矿市场的影响将较小。此外，受人民币连日贬值影响，港口锰矿商家承压。 中信期货研究|策略日报（铁合金） 2015年8月18日 2 / 16 品种间价差：硅锰与黑色系品种期货比价处于相对正常水平。 观点与操作：关注期现价差和品种间价差变化。 重要监测点： 2. 高炉开工率；硅锰厂家开工率； 行业要闻及监测指标变化 铁合金市场要闻及监测指标变化： （1）8月17日，内蒙古鄂尔多斯FeSi75-B硅铁市场价为4950元/吨，FeSi75-A硅铁市场价为5250元/吨，兰炭价格为450元/吨；8月河北钢铁硅铁75B采购价格为5300元/吨。 （2）8月17日，贵州FeMn68Sil8硅锰市场价为5250元/吨，内蒙FeMn68Sil8市场价为5050元/吨；贵州FeMn68Sil8硅锰出厂均价为5300元/吨，内蒙FeMn68Sil8硅锰出厂均价为5050元/吨；8月河钢FeMn68Sil8硅锰采购价为5250元/吨。 （3）8月17日，天津港澳矿Mn44块报25元/吨度，钦州港澳矿Mn44块报25元/吨度。 （4）8月国内主要产区电价情况： 甘肃 青海 宁夏 陕西 内蒙古 山西 贵州 四川 云南 广西 湖南 0.45 0.39 0.45 0.43 0.43 0.55 0.56 0.48 0.48 0.46 0.56 （5）7-9月广西南宁、柳州、桂林、贵港、百色、崇左执行0.46元/度大工业用电。 中信期货研究|策略日报（铁合金） 2015年8月18日 3 / 16 一些重要变化： 图 1： 硅铁与硅锰期货价差正常 图 2： 硅铁与焦炭期货比价回升 -1200-1000-800-600-400-20002002014/08/082014/09/082014/10/082014/11/082014/12/082015/01/082015/02/082015/03/082015/04/082015/05/082015/06/082015/07/082015/08/08SF-SM指数 4.805.005.205.405.605.806.006.206.402014/08/082014/09/082014/10/082014/11/082014/12/082015/01/082015/02/082015/03/082015/04/082015/05/082015/06/082015/07/082015/08/08SF/J指数 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3： 硅铁与焦煤期货比价回升 图 4： 硅锰与焦炭期货比价回落 6.606.807.007.207.407.607.808.008.208.402014/08/082014/09/082014/10/082014/11/082014/12/082015/01/082015/02/082015/03/082015/04/082015/05/082015/06/082015/07/082015/08/08SF/JM指数 5.205.606.006.406.802014/08/082014/09/082014/10/082014/11/082014/12/082015/01/082015/02/082015/03/082015/04/082015/05/082015/06/082015/07/082015/08/08SM/J指数 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5： 硅锰与焦煤期货比价回落 图 6： 主要产区硅锰现货价格持续低位 7.107.507.908.308.709.102014/08/082014/09/082014/10/082014/11/082014/12/082015/01/082015/02/082015/03/082015/04/082015/05/082015/06/082015/07/082015/08/08SM/JM指数 5000 7000 9000 11000 13000 15000 2007/04/232008/04/232009/04/232010/04/232011/04/232012/04/232013/04/232014/04/232015/04/23价格:硅锰:FeMn65Si17:广西价格:硅锰:FeMn65Si17:贵州价格:硅锰:FeMn65Si17:云南昆明价格:硅锰:FeMn65Si17:湖南价格:硅锰:FeMn65Si17:内蒙 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（铁合金） 2015年8月18日 4 / 16 黑色金属（铁合金）产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量SF015018240.48%3258SF05485000.00%00SF095140-24-0.46%42SM015414120.22%210SM05533200.00%00SM0954062104.04%22 期货市场价差/比价最新价差/比价SF05-01-168SF09-05290SF01-09-122SM05-01-82SM09-0574SM01-098SF/RB2.4356SF/HC2.4321SF/I13.0532SF/J6.1366SF/JM8.2088SM/RB2.5915SM/HC2.5877SM/I13.8885SM/J6.5293SM/JM8.7341 图 7： 硅铁01合约量价 单位：元/吨，手 图 8： 硅铁05合约量价 单位：元/吨，手 46005000540058000500001000001500002000002500002014/08/082014/09/082014/10/082014/11/082014/12/082015/01/082015/02/082015/03/082015/04/082015/05/082015/06/082015/07/082015/08/0801成交量01持仓量SF01 44004600480050005200540056005800600001002003004005006007008009002014/08/082014/09/082014/10/082014/11/082014/12/082015/01/082015/02/082015/03/082015/04/082015/05/082015/06/082015/07/082015/08/0805成交量05持仓量SF05 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（铁合金） 2015年8月18日