经济数据点评：积极因素增多，延续回升向好

1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 宏观研究 宏观事件点评 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 经济数据点评 \行业名 积极因素增多，延续回升向好 事件： 5月17日，统计局公布2024年4月经济增长数据。 投资要点： 工业生产加快、装备制造较快增长。4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.7%，比上月加快2.2个百分点。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.97%。结构上看，三大门类工业增加值同比增速均有所加快。分行业看，装备制造业及高科技制造业增加值同比较快增长。 消费平稳增长。4月份，社会消费品零售总额35699亿元，同比增长2.3%，3月份为3.1%。消费增速的回落主要是受到假日错月带来的较高基数影响，根据统计局测算，该部分影响社会消费品零售总额同比增速回落超过1个百分点。 服务消费增势良好。分消费类别来看，4月商品零售继续保持增长，同比增长2.0%，服务消费潜力继续释放，餐饮收入增长4.4%，1-4月服务零售额同比增长8.4%；从贡献来看，4月份，商品零售拉动社消零售总额增长1.8个百分点，餐饮收入拉动社消零售总额增长0.5个百分点。 投资规模扩大，民间投资保持增长。1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.2%，较一季度小幅放缓0.3个百分点。其中，民间固定资产投资同比增长0.3%，如果扣除房地产开发投资，民间投资同比增长7.2%。 制造业维持较高增速。分类别来看，1-4月份，制造业投资增长9.7%，增速较一季度小幅下降0.2个百分点；；基建投资（不含电热水）累计同比增速为6.0%，一季度为6.5%；通过累计增速倒推，4月份制造业投资及基建投资（不含电热气水）当月同比增速分别为9.3%和5.1%。 房地产市场仍处于调整阶段。供给端看，房地产开发投资增速继续下滑，整体开工投资意愿仍较低。1-4月份，全国房地产开发投资同比下降9.8%，新开工面积同比下降24.6%；房屋竣工面积同比下降20.4%。需求端来看，4月全国商品房销售情况较弱，房价持续调整。1-4月份，新建商品房销售面积同比下降20.2%；价格方面，4月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比、同比降幅均有所扩大。  风险提示 一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 宏观事件点评 2024年5月17日 团队成员 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师 燕翔 执业证书编号：S0210523050003 邮箱： yx30128@hfzq.com.cn 分析师 许茹纯 执业证书编号：S0210523060005 邮箱：xrc30167@hfzq.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《一周综评与展望：PSL释放政策新信号》一2024.01.07 2、《近四次加息-降息周期中主要大类资产表现》一 2024.01.04 3、《宏观经济月报：经济持续向好，春季行情可期》一 2024.01.02 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券华福证券 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 宏观事件点评 正文目录 1 工业生产加快、装备制造较快增长 ........................................ 1 2 消费平稳增长，服务消费增势良好 ........................................ 2 3 投资规模扩大，制造业维持较高增速 ...................................... 4 4 风险提示 ............................................................. 7 图表目录 图表1：4月工业增加值增长加速 .................................................................................... 1 图表2：4月三大门类工业增加值同比增速均加快（%） ................................................ 1 图表3：4月主要行业增加值同比变化情况（%） ........................................................... 2 图表4：4月社会消费品零售总额同比增速小幅下降....................................................... 2 图表5：商品零售及餐饮收入当月同比增速走势对比（%） ........................................... 3 图表6：限额以上企业及非限额以上企业商品零售同比变化情况（亿元） ..................... 3 图表7：固定资产投资及民间投资累计同比增速走势（%） ........................................... 4 图表8：民间投资完成额占固定资产投资的比重维持稳定（%） .................................... 4 图表9：制造业投资累计及当月同比增速走势（%） ...................................................... 5 图表10：基建投资及基建投资（不含电热气水）累计同比增速变化情况（%） ............ 5 图表11：房地产开发投资累计及当月同比增速走势（%） ............................................. 6 图表12：房地产企业新开工及竣工面积同比变化情况 .................................................... 6 图表13：商品房销售面积同比增速变化情况（%） ........................................................ 7 图表14：70个大中城市新建商品住宅价格指数同比及环比变化（%） ......................... 7 华福证券华福证券 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 宏观事件点评 1 工业生产加快、装备制造较快增长 4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.7%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比上月加快2.2个百分点。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.97%。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%，较一季度加快0.2个百分点。 图表1：4月工业增加值增长加速 来源：iFind、华福证券研究所 结构上看，三大门类工业增加值同比增速均有所加快。4月份，采矿业增加值同比增长2.0%，较3月份加快1.8个百分点；制造业增长7.5%，3月份为5.1%；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.8%，较3月份加快0.9个百分点。 图表2：4月三大门类工业增加值同比增速均加快（%） 来源：iFind、华福证券研究所 -20-100102030402018201920202021202220232024工业增加值当月同比（%）工业增加值累计同比（%）-5051015202220232024采矿业增加值当月同比制造业增加值当月同比电力、燃气及水的生产和供应业华福证券华福证券 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 宏观事件点评 具体来看，装备制造业及高科技制造业增加值同比较快增长。4月份，装备制造业增加值增长9.9%，比上月加快3.9个百分点；高技术制造业增加值增长11.3%，加快3.7个百分点。具体来看，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长15.6%，加快5.0个百分点；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比增长13.2%，加快4.6个百分点；汽车制造业同比增长16.3%，加快6.9个百分点。 图表3：4月主要行业增加值同比变化情况（%） 来源：iFind、华福证券研究所 2 消费平稳增长，服务消费增势良好 4月份，社会消费品零售总额35699亿元，同比增长2.3%，3月份为3.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额32196亿元，同比增长3.2%。1-4月份，社会消费品零售总额156026亿元，同比增长4.1%，较一季度小幅回落0.6个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额141396亿元，同比增长4.3%。消费增速的回落主要是受到假日错月带来的较高基数影响，根据统计局测算，该部分影响社会消费品零售总额同比增速回落超过1个百分点。 图表4：4月社会消费品零售总额同比增速小幅下降 来源：iFind、华福证券研究所 2024-042024-03变化值2024-042024-03变化值煤炭开采和洗选业1.5-1.63.10.60.30.3石油和天然气开采业0.71.5-0.82.12.5-0.4农副食品加工业1.25.2-4.02.83.3-0.5酒、饮料和精制茶制造业3.84.0-0.25.96.5-0.6纺织业6.62.54.15.44.90.5化学原料及化学制品制造业12.39.13.210.39.60.7医药制造业4.93.11.80.4-1.01.4橡胶和塑料制品业10.55.35.210.19.90.2非金属矿物制品业-1.5-2.81.30.41.1-0.7黑色金属冶炼及压延加工业2.03.3-1.35.46.6-1.2有色金属冶炼及压延加工业11.411.20.211.812.0-0.2金属制品业5.91.54.45.35.10.2通用设备制造业3.70.03.72.82.40.4专用设备制造业2.00.91.11.71.60.1汽车制造业16.39.46.911.39.71.6铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业13.28.64.610.910.00.9电气机械及器材制造业5.84.81.05.04.80.2计算机、通信和其他电子设备制造业15.610.65.013.613.00.6电力、热力的生产和供应业5.74.90.86.56.8-0.3累计同比(%)当月同比(%)行业-30-20-100102030402018201920202021202220232024社会消费品零售总额：当月同比（%）社会消费品零售总额：累计同比（%）华福证券华