黑色商品日报：表需增加去库明显，黑色盘面重新回升

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：成交情绪冷清，盘面偏弱调整 逻辑和观点： 昨日螺纹2410合约偏强上行收于3703元/吨，涨幅2.38%。热卷2410合约偏强上行收于3840元/吨，涨幅1.86%。据Mysteel数据显示：五大材产量小幅增加，螺纹表需增加28.42万吨，热卷增加7.39万吨，螺纹库存去化明显，超出市场预期，带动情绪向好。现货方面：上海永钢3580-3590元/吨，中天3540-3550元/吨、三线3550元/吨。全国成交整体一般偏好，低价成交火爆，现货涨价后成交转弱，贸易商还是以低买为主，追高较少。全国建筑钢材成交量总计16.97万吨，日环比增加56.65%，周环比增加32.95%。 整体来看，随着基本面持续改善，消费缓慢回暖，供应持续回升，整体黑色产业链呈现正反馈趋势。建材处于复产节奏中，但绝对值仍低于同期水平，消费继续持稳运行，库存维持去化，板材供需两旺，引领钢材需求。后期因消费逐步转入传统淡季，需求可能会重新转弱，注意价格回调风险。 策略： 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂铁水复产、成材需求情况、钢材出口和钢厂利润等。 铁矿：市场情绪转好，铁矿震荡运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石2409合约盘面收于881元/吨，涨2.56%。现货方面，青岛港PB粉878涨18，超特粉720涨17。全国主港铁矿累计成交89万吨，环比下跌2.84%；远期现货累计成交16万吨（6笔），环比上涨16.03%。 期货研究报告|黑色商品日报2024-05-17 表需增加去库明显，黑色盘面重新回升 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2024-05-17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 13 供应端，全球铁矿发运保持高位，即便铁水产量维持增产，港口库存依旧小幅累库，铁矿石供给和库存压力依旧不容忽视。短期来看，随着黑色系整体向上，铁矿石价格表现相对强势，市场对于后期消费存在向好预期，预计价格以震荡为主。 策略： 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢到货等。 双焦：宏观政策释放利好，双焦价格富有弹性 逻辑和观点： 昨日焦煤主力2409合约收于1720.5元/吨，较上一交易日上涨55.5元/吨，涨幅3.33%，焦炭2409合约收于2232.5元/吨，较上一交易日上涨50.5元/吨，涨幅2.31%。现货焦炭方面，港口现货日照港准一级焦1900元/吨，较前日环比持平；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1996元/吨，较前日下降7元/吨；进口蒙煤方面，交投氛围冷清，目前蒙5原煤报价小幅下调至1330-1350元/吨左右，前日通关1039车。 综合来看：近期宏观情绪有所好转，利好政策有望出台。根据钢联数据显示，成材表需有所增加，带动铁水产量稳步回升，近期煤矿增产政策出台，将改善焦煤供需紧平衡局面，焦化厂自身供给有所恢复，钢厂保持按需采购，近期焦炭可能迎来降价。短期关注价格波动风险及成材变化，中长期关注煤矿复产情况。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 黑色商品日报丨2024-05-17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 13 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂复产、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：外矿报价维持高位，国内观望情绪升温 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区观望情绪升温，调降煤矿略有增加。鄂尔多斯区域交投情绪有所转弱，受港口价格滞涨影响，市场观望情绪有所升温，部分煤矿出货持续放缓，价格略有下调。晋北区域供给较为平稳，多数煤矿长协发运为主，少数坑口出货有所放缓，用户观望情绪有所升温，价格平稳为主。港口方面，受需求转冷和库存持续增加影响，市场情绪有所降温，短期来看，水电持续改善和进口煤维持高位对沿海市场的影响仍较为明显，下游多持观望态度，市场成交有限。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价维持高位。当前电厂库存普遍较充足，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。运价方面，截止到5月16日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于703.32点，相比上一交易日上涨19.09点。 需求与逻辑：短期产地煤矿增产和季节性需求转差影响煤炭供需走弱，价格呈现震荡走势，中长期关注煤矿供给恢复程度和迎峰度夏电厂补库强度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：市场情绪好转，维持宽幅震荡 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡上涨，收于1591元/吨，环比上涨26元/吨。现货方面，本周浮法玻璃全国均价1692元/吨，环比-0.20%。本周现货价格持稳为主，市场交投情绪一般，终端以按需补库为主。据隆众资讯，本周浮法企业开工率83.61%，环比降0.79%，周均产能利用率为85.14%，环比降0.67%，全国浮法玻璃产量121.11万吨，环比降0.92%，同比增6.68%。本周玻璃深加工企业订单天数11.2天，环比增0.9%，同比降31.7%，下游订单较为稳定，目前以家装订单为主，工装类订单微增，出口类订单尚可。库存方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存5948.38万重箱，环比降2.81%。样本企业周均利润171.5元/吨，环比降0.15%。 黑色商品日报丨2024-05-17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 13 整体来看，政策端利好消息带动情绪回升，推高盘面估值。但基本面来看当前玻璃产量维持高位，企业生产利润尚可，过剩预期下估值偏高，缺乏趋势驱动，短期预计维持震荡，中长期维持偏空不变。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡上涨，收于2160元/吨，上涨40元/吨。现货方面，日内纯碱现货市场震荡，低价成交尚可，高价下游有抵触情绪，下游拿货刚需为主。供应方面，据隆众资讯数据显示，本周纯碱开工率为85.12%，环比降1.28%，个别企负荷下降，开工窄幅回落。本周纯碱产量70.96万吨，环比降1.47%。样本企业库存88.53万吨，环比降0.65%。 整体来看，根据隆众检修数据推断，预计下周个别企业检修增加，纯碱供应小幅回落，产量维持在70万吨左右，下游消费稳定，以按需为主，产销基本平衡。现货价格高价有所松动，低价仍然坚挺，市场观望情绪较重。当前库存处同期中位，产业链内利润均尚可，当前估值较高，产能过剩预期下，预计短期震荡运行。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：黑色全线上涨，双硅偏强运行 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日锰硅期货价格震荡偏强运行，锰硅主力合约收盘价8286元/吨，较上一交易日下跌118元/吨，跌幅1.4%。锰硅现货市场多空博弈加剧，基本面情况变化不大，供应端来看，澳矿发运问题仍未解决，市场对于澳矿供应紧张的担忧仍在，随着锰硅价格的上涨，企业利润得到修复，产量有所提升。需求端来看，目前钢厂复产还在进行中，拉动合金的需求，但高价格也影响钢厂采购节奏。整体来看，锰矿价格偏强运行，对锰硅成本支撑依旧较强，虽然部分钢厂招标量有所缩减，但大部分钢厂仍处于复产节奏中，需求表现较好，但要警惕后续钢材消费转入传统淡季对锰硅消费的干扰，短期内锰硅价格依旧维持震荡运行。 黑色商品日报丨2024-05-17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 13 硅铁方面，受黑色系商品全线上涨带动，昨日硅铁期货价格偏强运行，硅铁主力合约收于7364元/吨，较上一交易日上涨160元/吨，涨幅2.22%。现货方面，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6700-6900元/吨、75硅铁自然块7300-7400元/吨。硅铁现货市场观望情绪渐浓。目前来看，硅铁的成本端支撑依旧较强，近期硅铁产量低位回升，在较好的利润条件下，硅铁产量后续仍有回升预期。需求方面，钢厂复产带动需求好转，工厂库存延续去库。整体来看，目前钢招市场博弈加剧，硅铁供需虽均有回升，但整体市场情绪偏谨慎，预计短期硅铁价格震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿供给情况、产能利用率变化、钢厂采购意愿、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 黑色商品日报丨2024-05-17 商品每日价格基差今日昨日上周上月今日昨日上周上月5月16日5月15日5月9日4月16日5月16日5月15日5月9日4月16日364035903630359038503790384038103760375037903660376037403760374038303800385038503820376038003780374034113510354438393748376038053703362136693608384037743807377737263647369235963830376938063747RB05-10017912046HC051142805RB10-63-31-39-18HC1010163333RB01-86-57-62-6HC0120213463基差:北京RB05110429370206基差:天津HC051182902537-210-159-64-1-26-4728-23-26-2312HC1051303480343034703420华北-7-6202312480250025402500华东-72-63-271922567254425402330268126502658243453.8951.8352.0443.44近月89144715316.9710.8312.76-远月1028775143华北95102146236超远月空值空值空值157华东-165-187-15963现货3.994.024.034.11近月49-248-136-2005合约4.294.224.264.38远月24-11-84910合约4.364.404.404.57超远月空值空值空值76现货1.991.961.922.03华东-249-318-319-27505合约1.731.691.711.79华南-350-400-341-24010合约1.721.731.661.69现货3.773.803.813.87现货21020021022005合约4.183.843.974.0805合约9933725026110合约4.204.224.244.3710合约137153138169现货1.891.861.821.9105合约1.691.541.601.66日照港193019302000188010合约1.661.661.601.61唐山到厂价2060206020601660吕梁出厂价1920192019201520PB粉8788598678442216221622002130超特粉7207047106832233218622972235卡粉1016100410099562311225523782261-114.2116.3110.4J05-111-111-19-78895888884869J09-127-80-