南极电商机构调研纪要

南极电商机构调研报告调研日期: 2024-05-15 南极电商股份有限公司成立于1998年,总部位于上海,是一家A股上市公司,股票代码为002127。公司主营业务包括品牌综合服务、经销商品牌授权服务、移动互联网营销业务及其他业务。品牌综合服务和经销商品牌授权服务为公司向授权供应商和经销商提供品牌授权和综合服务,分别收取品牌综合服务费和经销商品牌授权费。移动互联网营销业务作为移动端流量媒体供应方的代理,为客户在供应方平台推广产品、投放广告。南极电商以电商渠道为主,用品牌授权和产业链服务力争打造世界级消费品巨头。公司拥有品牌包括南极人、卡帝乐鳄鱼、精典泰迪、南极优选等,授权运营类目包括内衣、床上用品、男装、女装、童装及母婴、健康生活等。在为合作伙伴提供品牌授权服务的同时,南极电商还为合作伙伴提供资源整合、数据赋能、研发设计、质量管理、流量管理等产业链服务。 2024-05-16董事长、总经理 张玉祥,董事、时间互联负责人 虞晗青,财务负责人 沈佳茗,董事会秘书 朱星毓,公司各事业部负责人 沈晨熹,黄克炎,杨奕宏等2024-05-152024-05-15特定对象调研公司会议室 中信建投证券公司刘乐文中信证券证券公司姚正阳,徐海开源证券证券公司张霜凝东吴证券证券公司阳靖民生证券证券公司胡皓寒中庚基金基金管理公司王继超东证融汇资管资产管理公司刘一霖 一、介绍公司基本情况 董事长表示公司充分重视股东权益和持续回报,努力提升经营质量,争取做到每年坚持分红,并强调坚持公开透明,遵守法律法规、保障股东权益、加强公司治理和透明度,守好公司安全底线。同时,管好“钱袋子”,谨慎的、负责任的投资和投入,为全体股东负责,并将采取措施控制成本和提高效率,积极应对市场挑战,以实现公司的长期发展和稳定。 业务方面,时间互联数据营销和数字营销,在高度竞争的市场环境下,持续做好精细化的业务运营管理及财务管理,持续在现金流、坏账、预付款及人效管理方面下功夫,做深做专业,力争未来用时间互联的收益,在合适的时机,选取优质的标的去做一些横向并购的尝试。 授权业务方面进行了重大改革,南极人授权我们做战略授权,不再做开放的竞争性授权,开放的竞争性授权让我们迅速的成长起来,但是过度 的低价、品质差异,使品牌形象受到影响。所以南极人部分品类未来做长期的、有产品端、有公信力的、邀请制的战略合作,有效提升规模和商品质量,通过优化供应链和提升商品开发团队能力、与高质量供应商的合作,做好分享机制。卡帝乐鳄鱼品牌原是“轻奢”定位的品牌,我们要以品牌为中心做好管理,提升核心品类竞争力。百家好品牌矩阵满足个性化的需求,与高质量的、有强开发创新能力的客户形成战略合作伙伴,保障产品质量,创新力及同类产品的性价比优势,实现稳定的增长。 南极人内衣、男装、女装、运动户外我们做了自营投入,打造升级版的“南极人”,引入产业链最优质的供应商伙伴,奢侈品工艺团队,投入研发,以好看“悦人”舒服“悦己”的理念,打造系列精品,持续发挥规模和总成本优势,做好个性化和差异化,做深做精,以支持品牌的长远发展和市场扩张,增强公司的市场竞争力。 二、主要问题及回答 1、公司各渠道店铺现状及规划?公司线下开店计划是什么? 答: 总体来说,公司网上店铺数量逐步减少,会做抖音店铺矩阵,做大店,多账号、多达人,合作方式是多元的,会把商品的规模做出来;天猫做综合店;拼多多做单店、两店和官方旗舰店。线下的店铺目前在筹备中,会布局中心化店,做好单店坪效和对周边的影响。会要求各店铺守住价格底线,品质底线。 2、2020年的时候比较看到淘宝店群的优势,现在很多品类转做自营,如何发展? 答: 这是个很专业的问题,我们理解淘宝有几种流量,1)关键词搜索排名,是去品牌化的;2)老顾客营销;3)现在还有很多人在做的是价格降维。我们希望要做的是把商品的关键词和品牌关键词一致性,让商品价值回归合理的价格,既不虚高,也不虚低,做长久的生意。而抖音的布局是不一样的,抖音的布局是多账号多时长的逻辑,这是个隐形的布局。品牌的前置化条件是记得住、看得到、想得起,品牌的逻辑是想成为什么,比如“为世界冠军喝彩”,是持续的投资逻辑,是在规模稳定后的长期投资,起点是美好和善良,对所有的用户和潜在的用户友好,我们现在要做的是把卖货的逻辑升级到品牌的逻辑。 3、过去三年南极电商的GMV一直在下降,但一些友商品牌近三年做的非常好,今年的GMV突破100亿。公司现在转型的模式与其很像,我 们能不能超越他? 答: 我们在20年的GMV已超400亿,我们的视角是全球化的,我们的方向是非常明确的,会参考一些战术上的优化。我们在生产投资上的效率是很高的,比如外国品牌传统情况委托工厂一年生产1亿件的衣服,一年交付4次,那么每次交付的是2500万件,需要1.5倍即3750万件左右的基础建设、厂房设备、人员的投资;第二,这种设备和厂房它一定是逐年减值的,这种周转效率是有延迟的。我们国内的基础建设非常好,现在能做首期定量交付后,后续每日交付,并且我们现在可以一个仓库发往全国,就是共享经济,持续的周转效率非常高。也就是说,当商品进入到一定的价格、规模壁垒以后,从耐用品慢慢进入消费品甚至快消品模式以后,周转效率是重点。 4、观察到公司2024年初收到北京高级人民法院的民事判决,这个判决是否真实?公司如何看待? 答: 第一,公司坚定的尊重法律法规的要求,也将依法坚定不移地维护公司及全体股东的正当合法权益。第二,不影响我们的业务在国家法律规定下继续前行。 5、公司现在股价远远低于内在价值,为什么考虑分红而不是回购股票? 答: 主要有三方面,第一,保持足够对市场的敬畏;第二,要做比分红或回购更好的投资;第三,要有一定的防御准备,保持有足够的弹药。一切以企业长期发展和股东长期利益放在第一位。 6、我们代言人是谢霆锋,是不是也要考虑90后、00后这些受众? 答: 首先,我们认为谢霆锋是很有沉淀的艺人,形象是符合我们里程碑系列定位的。公司后续会做新媒体矩阵的投入,比如小红书、抖音短视频,会影响90后、00后的,大家拭目以待。 7、公司营收目前有两个主要来源,时间互联和授权,这两块的营收什么时候增长?之前公司有说在做短剧,这块有什么规划? 答: 时间互联业务要追求业务的质量,要把现金流、净资产放在第一位,持续改善经营质量。短剧业务之前仅是尝试、摸索,不是我们重点发展的业务。授权业务也追求高质量的增长,自营做出一批能够与国外品牌相媲美去竞争的好商品,回报消费者,希望能给我们稍长一点时间。第二,持续努力,争取能够给一直支持我们的股东有一个好的回报。 8、目前工厂的情况和管理是怎么样? 答: 我们与工厂的合作是用投资的逻辑,最近还有一些云南、贵州的城市来对我们进行招商,我们投入技术、工艺、研发,获得当地合作工厂的资源成本优势。传统来讲,精细化的工坊做最好的高级成衣,但产量有限,大工厂做标准化产品。我们的目标是做大、低成本的把衣服做好,就把最先进的制造设备引入当地产业链,实现高度机械化、智能化的生产线,用先进的技术和极简的流程管控,让最普通的一线工人也能实现标准化的高端成衣制造。