建筑材料：4月动态报告-行业业绩承压，玻纤提价有望带动利润修复

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业动态报告●建筑材料 2024年5月8日 [Table_Title] 行业业绩承压，玻纤提价有望带动利润修复 --4月动态报告 核心观点： [Table_Summary]  23年年报及24年一季报情况：行业业绩承压，各细分板块表现分化。2023年：行业整体弱势运行，消费建材业绩表现较好。2023年建材行业营业收入/归母净利润分别同比-0.67%/-31.89%，受下游需求疲软影响，行业整体弱势运行。其中消费建材业绩表现较好，实现营收、净利润双增长；水泥、玻纤业绩表现较弱。2024Q1：需求未见好转，行业业绩探底。2024年一季度建材行业营业收入/归母净利润分别同比-17.28%/-82.63%，行业延续弱势运行，下游需求未见好转，上市公司整体业绩承压。其中玻璃业绩表现较好，营收、净利润同比实现双增长；水泥、玻纤业绩进一步走低。  玻璃纤维：提价落实较好，需求逐步恢复，行业底部回升。4月份国内玻璃纤维粗纱市场整体呈上行态势，价格提涨刺激中下游提货增加，终端需求逐步恢复，玻纤企业库存压力缓解。电子纱价格进一步上涨，下游CCL开工增加，市场需求恢复较好，部分产线放水冷修，供给量小幅减少，后续电子纱价格有望进一步增长。  水泥：产量大幅减少，价格延续弱势运行。2024年1-3月水泥累计产量同比下降11.8%，产量大幅减少。4月30日全国P.O42.5散装水泥市场价为306.6元/吨，同比/环比-21.06%/-1.98%，水泥价格低位运行。后续新增专项债及超长期特别国债有望带动基建投资增速进一步上行，水泥市场需求有望增长。  玻璃：保交楼有望带动浮法玻璃需求逐步恢复。2024年1-3月平板玻璃累计产量同比增长7.8%，平板玻璃产量增加。4月30日我国浮法平板玻璃4.8/5mm市场价为1708.2元/吨，同比/环比-19.47%/-5.57%，价格进一步走低。近期地产利好政策频发，后续保交楼将持续推进，浮法玻璃市场需求有改善预期。  消费建材：企业加大零售渠道拓展，消费建材零售额进一步增长。2024年1-3月建筑及装潢材料类零售额同比增长2.4%，较1-2月扩大0.3个百分点，消费建材零售端进一步改善。后续随着地产利好政策持续推进，城市房地产融资协调机制有望落地见效，有望带动消费建材需求。  投资建议：玻璃纤维：推荐产能逐步扩张、高端产品占比提升的中国巨石。消费建材：推荐不断调整销售策略及产品结构、加速渠道下沉的北新建材、公元股份、伟星新材、东方雨虹。水泥：关注受益于基建高增速下市场需求有望增长的海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。玻璃：建议关注多业务布局的旗滨集团、凯盛新能。  重点推荐标的 股票代码 股票名称 股价 EPS（元） PE(X) 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600176.SH 中国巨石 12.83 0.76 0.66 0.86 16.87 19.30 14.97 000786.SZ 北新建材 32.99 2.09 2.62 2.97 15.78 12.59 11.11 002641.SZ 公元股份 4.70 0.30 0.35 0.37 15.67 13.43 12.70 资料来源：Wind，中国银河证券研究院，数据截至2024年5月7日收盘 [Table_IndustryName] 建材 [Table_InvestRank] 推荐 （维持） 分析师 [Table_Authors] 贾亚萌 ：010-80927680 ：jiayameng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523060001 相对沪深300表现图 2024-05-07 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河建材】3月行业动态报告_建材行业_基建投资助力需求回升，消费建材零售端改善 【银河建材】行业周报_关注玻纤底部机会_20240421 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。 -40%-30%-20%-10%0%10%建筑材料沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业动态报告 目 录 一、 建材行业有望回升至景气区间 .......................................................................................................................................... 3 （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责 ............................................................................................................................... 3 （二）“十四五”：绿色低碳、智能制造成为建材行业未来发展方向 ..................................................................................... 3 （三）行业有望回升至景气区间 ................................................................................................................................................... 4 （四）行业数据：玻纤价格持续上涨，龙头企业有望迎利润修复 ......................................................................................... 5 二、 建材行业处于成熟期 ........................................................................................................................................................ 10 （一）传统建材行业处于成熟期 .................................................................................................................................................10 （二）行业驱动因素 ......................................................................................................................................................................10 三、 行业面临的问题及建议 .................................................................................................................................................... 10 （一）现存问题 ..............................................................................................................................................................................10 （二）建议及对策 ..........................................................................................................................................................................11 四、 建材行业在资本市场中的发展状况 ................................................................................................................................ 11 （一）建材行业总市值占比较低 .................................................................................................................................................11 （二）财务分析：年报及一季报业绩承压，货币资金同比增加 ...........................................................................................11 五、 投资建议 ............................................................................................................................................................................ 14 六、 风险提示 ............................................................................................................................................................................ 15 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportTypeIndex] 行业动态报告 一、建材行业有望回升至景气区间 （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责 建材行业是重要的原材料产业，不仅为基础设施建设、建筑产业提供原材料，同时也为国防军工、航天航空、新能源、新材料、信息产业等战略新兴产业提供重要支撑，是节能环保发展循环经济的重要节点产业。建材行业始终肩负着“大国基石”的重要职责。 经过多年的发展，我国建材行业已发展成完整的工业体系，多种建材产品的年产量已跃居世界首位，工艺水平也进入世界先进水平。 2023年11月，中国建筑材料联合会发布2023全球建筑材料行业上市公司综合实力排行榜TOP100，圣戈班股份公司（法国）、豪瑞股份公司（瑞士）、中国建材股份有限公司、老城堡有限公司（爱尔兰）、安徽海螺水泥股份有限公司、海德堡材料股份公司（德国）、北京金隅集团股份有限公司、新疆天山水泥股份有限公司、建设者初源股份有限公司（美国）、康宁股份有限公司（美国）位居排行榜前十位。累计32家中国的建筑材料公司上榜，除了多家水泥行业龙头公司之外，还有玻璃