汽车行业周报：聚焦小米+华为，SU7强势破圈，问界新M7官降

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024-03-31 行业周报 看好 / 维持 汽车行业 聚焦小米+华为：SU7强势破圈，问界新M7官降 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 证券分析师：刘虹辰 电话：010-88321818 E-Mail：liuhc@tpyzq.com 执业资格证书编号：S1190524010002 报告摘要 小米SU7强势破圈，“人车家”拼图正式完成，华为问界新M7官降，智界S7开启大规模交付。近日，小米汽车首款车型SU7正式上市，售价21.59-29.99万元，小米汽车正式上市标志着小米“人车家全生态”正式闭环，上市24小时大定突破88898台，小米“人车家”拼图正式完成，我们认为基于小米的供应链整合能力、出色的软硬件一体解决方案、优秀的渠道铺设能力及品牌效应，小米SU7强势破圈带动新一轮产品周期并促进行业景气度整体向上。华为问界新M7官降，订单持续超预期；智界S7已解决交付问题，开启大规模交付，智界S7将进一步填补华为智选车的产品矩阵版图，。 重点品牌跟踪：1）销量跟踪：24年3月第4周（240318-240324）新势力品牌周销量数据来看，特斯拉稳居第一，销量13700辆；问界7300辆；理想汽车6700辆。蔚来、小鹏周销量为0.22万辆。2）终端优惠＆交付周期跟踪：特斯拉：4月1日上调Model Y全系价格5000元，4月1日，鸿蒙智行App显示，问界新M7入门版车型——M7 Plus大五座后驱版售价从24.98万元起下调2万元至22.98万元。问界新M7 Max五座后驱智驾版从原价28.98万元调整为27.98万元，科技舒享包依旧赠送。 投资建议: 我们在开年后率先看好反弹，汽车行业新春展望报告里提出的“新一轮产品周期开启”逻辑不断演绎；2.28板块大跌，分歧时刻，我们又提出“年度行情，只是开始”正在持续验证。行业景气度向上拐点已至，并有望快速提升。我们维持汽车行业“推荐”评级。重点推荐3条产业链主线： 1）华为汽车&产业链：问界24年3月交付31727辆，同比+768%，环比+51%。重点公司：赛力斯、长安汽车、星宇股份、文灿股份、博俊(30%)(20%)(10%)0%10%20%23/3/3123/6/1123/8/2223/11/224/1/1324/3/25汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 聚焦小米+华为：SU7强势破圈，问界新M7官降 科技、沪光股份、华阳集团、上声电子。 2）理想汽车&产业链：24年3月交付28984辆，同比+39%，环比+43%。重点公司：保隆科技、德赛西威、继峰股份、伯特利、新泉股份。 3）特斯拉&人形机器人产业链：特斯拉 FSD 正式取消“测试版”标签，改为 FSD（Supervised）。Cyber Truck开启全球交付，目前预订量已过200万辆，Red Wood定位紧凑型跨界车，预计将于2025年投产，伴随着人形机器人进展显著，人形机器人产业链进度预期改善，产业发展进度在AI加持下将进一步提速，特斯拉将进入新的增长通道。重点公司：新泉股份、银轮股份、爱柯迪、旭升集团。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车出口不及预期； 主机厂价格战加剧超出预期；原材料大幅波动超出预期；新技术渗透率提升不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 聚焦小米+华为：SU7强势破圈，问界新M7官降 目录 一、 周观点更新 ..................................................................... 5 (一) 本周汽车行业动态速览 ........................................................... 5 (二) 主流品牌近1年新发布车型 ........................................................ 7 (三) 核心观点 ....................................................................... 8 二、 重点品牌跟踪 ................................................................... 9 (一) 新势力品牌销量跟踪 ............................................................. 9 (二) 新势力终端优惠&交付周期跟踪 .................................................... 11 (三) 城市NOA重新定义智能汽车 ....................................................... 14 三、 本周市场表现回顾 .............................................................. 15 (一) 板块表现 ...................................................................... 15 (二) 汽车二级子行业表现 ............................................................ 17 (三) 当前板块估值处于低位 .......................................................... 17 (四) 汽车行业个股表现 .............................................................. 18 四、 行业动态 ...................................................................... 19 (一) 近期政策法规 .................................................................. 19 (二) 本周行业新闻 .................................................................. 21 (三) 近期部分补贴政策 .............................................................. 23 五、 国内汽车月度销量情况 .......................................................... 25 六、 近期上市公司重要公告回顾 ....................................................... 28 七、 风险提示 ...................................................................... 29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 聚焦小米+华为：SU7强势破圈，问界新M7官降 图表目录 图表1： 小米SU7车辆外观 ............................................................. 5 图表2： 小米SU7车辆座舱 ............................................................. 5 图表3： 明星品牌近1年新发布车型（含改款及上市新车，截至20240331） ................... 7 图表4： 新势力品牌周销量排名（3月第4周：240318-240324） ............................ 10 图表5： 新势力品牌月度销量跟踪 ...................................................... 10 图表6： 中国市场新能源品牌2023年度销量排名（万辆）（不含微型车） ................... 11 图表7： 24年3月新势力品牌终端优惠&交付周期跟踪（截至20240324） .................... 12 图表8： “电比油低”价格战混动车型抢占合资燃油车市场 ................................... 13 图表9： 本周各类指数行情统计 ........................................................ 15 图表10： 23年初至今指数涨跌幅 ...................................................... 16 图表11： 本周各类指数行情统计 ....................................................... 17 图表12： 本周各类指数行情统计 ....................................................... 17 图表13： 本周各类指数行情统计 ....................................................... 18 图表14： 本周（240324-240329）各类指数行情统计 ...................................... 19 图表15： 国内汽车月度销量(分乘用车及商用车，单位：万辆) ............................. 26 图表16： 国内新能源汽车月度销量(分乘用车及商用车，单位：万辆) ....................... 26 图表17： 国内新能源汽车月度销量(分BEV、PHEV，单位：万辆) ............................ 27 图表18： 近期上市公司重要公告回顾 ................................................... 28 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 聚焦小米+华为：SU7强势破圈，问界新M7官降 一、周观点更新 (一)本周汽车行业动态速览 行业最新跟踪： 行业新闻： 3月28日，小米汽车首款车型正式上市，售价21.59-29.99万元，开卖4分钟大定破1万，7分钟大定破2万，27分钟破5万台，上市24小时大定突破88898台。小米SU7创始版最早于4月3日开始交付，非创始版的小米SU7与小米SU7 Max启动交付时间4月底开始，小米SU7 Pro启动交付时间5月底开始。 图表1：小米SU7车辆外观 图表2：小米SU7车辆座舱 资料来源：小米汽车，太平洋证券整理 资料来源：懂车帝，太平洋证券整理 基本信息：标准/Pro/Max售价分别为21.59/24.59/29.99万元，整车尺寸4997/1963/1440mm，轴距3000mm，Max版本搭载CDC+空悬（单腔）； 动力系统：分单电机（标准/PRO）及双电机版本（Max）版本，其中双电机版本最大功率495kW，最大扭矩838N·m，单电机版本最大功率220kW，最大扭矩400N·m，电池容量从低到高分别为73.6kWh/94