短纤期货月报：短纤期货5月回顾与6月展望-短纤供需边际趋弱 价格或偏弱震荡

y 第1页 短纤期货月报 Polyester Fiber Futures Monthly Report 作者：能源化工研究中心 俞杨烽 执业编号： F3081543(从业) /Z0015361 (投资咨询) 联系方式： yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年6月4日星期日 短纤供需边际趋弱 价格或偏弱震荡 —短纤期货5月回顾与6月展望 2023年5月份，涤纶短纤开工回升供需边际转弱，但是在部分品牌供应偏紧的支撑下现货价格偏强，使得加工费、基差和月差均走强，然而在成本走弱和宏观情绪悲观的拖累下，绝对价格下跌，月跌3.96%。 展望6月份，成本端，原料表现或相对偏弱。原油减产支撑，宏观压制，预计维持区间震荡。PTA供应增加需求持稳，成本支撑乏力，预计偏弱震荡。乙二醇装置重启供应增量，需求总体持稳，绝对价格在成本指引下预计在3900~4400元/吨区间宽幅震荡。供应端，装置大多已重启且新装置稳定运行，产量预计回升。福建逸锦和时代化纤共计10万吨装置6月初重启，三房巷20万吨6月初停车检修，新增检修量大于重启，但是前期重启装置稳定运行和新装置投产后持续供应，且加工费修复后不排除部分装置重启或负荷提升，预计6月开工环比提升，产量环比增加。需求端，需求预计稳中有降。织造进入淡季，订单趋弱；步入淡季，预计纱线和坯布开工走弱，而纱线和坯布延续累库；纯涤纱生产亏损、开工率震荡走弱、成品库存高企，企业以逢低刚需补货为主，在价格止跌反弹时不排除投机性备货需求。 综合来看，短纤供应增加而需求趋弱，且原料价格预计表现偏弱，因此预计短纤价格在成本的指引下维持区间7000~7800元/吨偏弱震荡。套利上，可尝试做空短纤07-08价差和加工费。关注，成本走势和自身装置动态。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 y 第2页 目录 第一部分 行情回顾 ........................................................................................................................................... 3 第二部分 短纤成本分析 ................................................................................................................................... 3 2.1 原油将维持区间震荡 .......................................................................................................................... 3 2.2 PTA供需趋弱 价格或表现弱势 .......................................................................................................... 5 2.3 乙二醇供增需弱 价格区间震荡 ........................................................................................................ 6 第三部分 涤纶短纤供应分析 ........................................................................................................................... 7 3.1 涤纶短纤开工回升 加工费修复 ........................................................................................................ 7 3.2 涤纶短纤产量将增加 .......................................................................................................................... 8 3.3 涤纶短纤进口持续下降 ...................................................................................................................... 9 第四部分 涤纶短纤需求分析 ......................................................................................................................... 10 4.1纺织服装内需缓慢恢复 外需走弱 ................................................................................................... 10 4.2 织造订单不足 终端开工下行成品累库 ........................................................................................ 11 4.3 纯涤纱生产亏损成品累库 对短纤谨慎刚需 ................................................................................ 12 4.4 出口同比上涨 .................................................................................................................................... 13 第五部分 涤纶短纤库存分析 ......................................................................................................................... 14 第六部分 涤纶短纤供需平衡表 ..................................................................................................................... 14 第七部分 技术分析 ......................................................................................................................................... 15 第八部分 套利分析 ......................................................................................................................................... 16 第九部分 总结与操作建议 ............................................................................................................................. 17 附：行业相关股票 ........................................................................................................................................... 17 y 第3页 第一部分 行情回顾 300040005000600070008000900010000短纤期货结算价元/吨成本上涨，需求旺盛，短纤价格快速上涨。成本回调，需求透支，短纤持续下跌。成本有支撑，但需求清淡，短纤上下两难，窄幅波动。仓单增加，产销清淡，企业减产，价格震荡走弱。减产集中，成本带动短纤走强。需求一般，成本拖累价格。供需尚好，成本带动价格走强。需求偏弱，生产亏损，跟随成本波动。需求疲软，跟随成本震荡。 图1-1 短纤主力合约价格走势 数据来源：wind、方正中期期货研究院 2023年5月份，涤纶短纤开工回升供需边际转弱，但是在部分品牌供应偏紧的支撑下现货价格偏强，使得加工费、基差和月差均走强，然而在成本走弱和宏观情绪悲观的拖累下，绝对价格下跌，月跌3.96%。月内，前期检修装置陆续重启，开工率由73%回升至80%，但是部分品牌供应偏紧支撑现货价格偏强，而原料在成本和市场情绪拖累下价格走弱，使得短纤加工费由800元/吨左右上涨至1200元/吨；基差先扬后抑，总体重心上移。 第二部分 短纤成本分析 2.1 原油将维持区间震荡 -50-30-101030507090110130150布伦特原油结算价WTI原油结算价美元/桶 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2200230024002500260027002800290030003100OPEC原油产量同比增速万桶/日 图2-1 国际原油价格走势 图2-2 OPEC原油产量及增速 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 y 第4页 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%5006007008009001000110012001300美国原油产量同比增速万桶/日 2500030000350004000045000500005500060000135791113151719212325272931333537394143454749515320162017201820192020202120222023美国商业原油库存（万桶） 图2-3 美国原油产量及增速 图2-4 美国商业原油库存 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 2023年5月，原油受减产支撑而宏观压制，价格相对低位窄幅震荡，布伦特和WTI原油分别在72~80美元/桶和70~75美元/桶区间震荡。从供应端来看，产油国延续之前的政策，摩根大通分析师表示，5月份欧佩克+石油出口总量较上月下降140万桶/日。参与减产的八个欧佩克+国家出口量减少150万桶/日，其中俄罗斯的石油出口量减少了40万桶/日。从宏观来看，美国银行风险暂时消退后，但又新增债务上限的讨论，及美元上涨，对原油价格形成了明显的压制。 展望6月份，供应端，产量或继续稳中有降。在6月初召开的OPEC+会议上预计不会有新的措施，延续之前设定的减产计划。需求端，原油需求或稳中有升。美国逐步进入出行旺季，需求将震荡上升；美国在六月后或开始重新补充战储，或最早在8月前购买300万桶。宏观方面，美国的债务上限协议获得