美股周报：美国PCE基本符合市场预期，GDP和失业率显示经济尚有一定韧性，关注科技公司陆续财报重的需求迹象

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 美股周报（2022.12.19-2022.12.25） 证券研究报告 2022年12月25日 作者 孔蓉 分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿 联系人 caorui@tfzq.com 美国PCE基本符合市场预期，GDP和失业率显示经济尚有一定韧性，关注科技公司陆续财报重的需求迹象 周观点： 本周主要股指：道琼斯指数+0.86%， 标普500指数-0.20%，纳斯达克指数-1.94%。 宏观经济： 美国商务部周四发布的报告显示，美国三季度实际GDP年化季环比终值3.2%，修正值为2.9%，初值为2.6%。接受Refinitiv调查的经济学家此前预计GDP终值将与修正值持平。商务部的报告称，GDP终值强于市场预期，是出口和消费者支出增加造成的，尽管部分被新住房支出的减少所抵消。数据显示，个人消费支出从此前的增长1.7%大幅上调至2.3%。消费者支出占美国经济活动的三分之二以上。 劳工部周四发布的另一份报告显示，截至12月17日当周，初请失业金人数微升至21.6万人，略高于修正后的前值21.4万人。市场预期为22.2万人。这一数值接近疫情前的水平，2019年美国每周初请失业金人数平均为21.8万人。 根据美国商务部，美国11月个人消费支出价格指数与去年同期相比增长了5.5%，增幅明显低于前一个月的6.1%。剔除食品和燃料等波动性因素后，核心价格指数上涨了4.7%，低于此前预估5%的涨幅。11月消费者支出环比增长0.1%，略低于经济学家预测的 0.2%。 日本宣布调整收益率曲线控制政策，12月20日，日本央行宣布调整YCC政策区间上限，将日本10年期国债利率区间从±0.25%调整至±0.50%。我们认为对于借日债购买外国资产的这部分投资者，日本的收益率曲线变化或将提高其成本，从而边际上对市场整体流动性有一定不利影响，但考虑到全球目前普遍较高的货币利率，目前来看影响或相对有限。 公司： Facebook母公司Meta Platforms同意支付7.25亿美元达成集体诉讼案和解，该诉讼指控Facebook 非法与研究公司剑桥分析等第三方共享用户数据。 存储芯片公司美光季报不及市场预期，周期反转或时间更晚，该公司第一财季（财年）营收40.8亿美元，低于市场一致预期的41.2亿美元；调整后每股亏损4美分，市场一致预期为每股亏损1美分。公司预计第二财季营收36-40亿美元，市场预期为37.5亿美元；调整后每股亏损0.52-0.72美元，市场一致预期为每股亏损0.3美元。公司表示，正在采取果断行动，削减供应和开支，并预计客户库存改善将使下半财年的收入增加。 我们认为盈利下调的风险与加息仍将从业绩与估值端或对美股造成一定压力，但云化与AI的快速发展下，对于算力与基础设施的需求或仍将保持稳健，美股科技股中我们建议关注MSFT\ NVDA\ SNOW\ TTD\ NET等公司。 风险提示：海外疫情控制不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 市场回顾 1.1. 科技板块 表1：不同科技板块涨跌幅 （市值单位：亿美元） （截至2022.12.25） 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 硬件计算平台 Nvidia 3741 -8.24% MarTech Twilio 82 -6.62% Intel 1077 -3.08% Shopify 429 -6.59% AMD 1040 -1.36% Hubspot 137 -4.82% 引擎 Unity 83 -4.69% Qualtrics 60 -2.79% Roblox 161 -3.15% ZoomInfo 116 -3.36% 社交 Meta 3130 -1.16% 数字巨头 Meta 3130 -1.16% 腾讯 4805 1.07% 谷歌 11549 -1.14% Sea 278 -7.02% Amazon 8697 -2.97% VR/AR Meta 3130 -1.16% Mircosoft 17796 -2.44% Apple 20976 -1.97% Netflix 1313 1.46% 区块链 PayPal 787 -0.33% Apple 20976 -1.97% Coinbase 81 -3.03% DMarket 2 5.30% 广告技术 TheTradeDesk 220 -2.75% 数字内容 Applovin 37 0.20% SpotifyTechnology 149 3.96% Unity 83 -4.69% Snap 138 1.30% Roku 58 -9.81% IAC 38 -5.67% Pinterest 166 -1.09% j2 Global 37 -2.78% 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 fuboTV 4 -15.00% 云计算 Amazon 8696.91 -2.97% Google 11549.04 -1.14% 微软 17796.06 -2.44% 云原生（数据库） snowflake 445.38 -2.78% 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 confluent 62.98 -4.43% 新能源汽车厂 Tesla 3889 -18.03% Mongodb 136.82 -2.77% Rivian 176 -14.86% 边缘计算 akamai 130.76 -2.14% 小鹏汽车 87 -2.33% cloudflare 143.87 -7.91% 理想汽车 196 -8.22% 网络安全 palo alto 427.14 -6.44% 蔚来汽车 186 -5.43% CrowdStrike 239.06 -8.53% zscaler 156.87 -4.75% 传统汽车厂 宝马集团 504 1.21% Okta 107.39 -1.30% 戴姆勒(奔驰) 655 -1.70% 机器学习，数据智能 Palantir 130.84 -8.84% 丰田汽车 2237 -2.34% Uipath 66.95 -4.87% 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 C3.AI 11.82 -13.63% 算法，算力与软件 英伟达 3741 -8.24% Alteryx 33.99 -3.04% 图森未来 3 -2.60% 云原生（运维） Datadog 229.98 -6.95% 超威半导体 1040 -1.36% Splunk 138.49 -3.20% Intel 1077 -3.08% Hashicorp 50.02 -8.30% 激光雷达与其他传感器 Ouster 2 -22.11% DevOps Asana 28.02 -5.93% Velodyne LIDAR 2 -22.73% atlassian 325.07 -13.61% Luminar 21 -16.37% gitlab 69.06 -7.31% Aeva 3 -14.19% Jfrog 21.00 -8.08% 资料来源：Wind，天风证券研究所 2. 美股市场动态 表2：美股部分主要指数涨跌幅 （截至2022.12.25） 本周涨跌幅 上周涨跌幅 近1月涨跌幅 近3月涨跌幅 近12月涨跌幅 今年以来涨跌幅 美国中国股指数 -0.42% -2.54% 15.62% 13.60% 4.33% 4.89% 标普500价值 0.43% -1.60% -3.27% 9.55% -6.26% -7.57% 罗素3000价值指数 0.78% -1.69% -3.39% 8.50% -8.91% -10.10% 道琼斯工业指数 0.86% -1.66% -2.90% 12.21% -7.64% -8.63% 美股中国内地(USD) -0.97% -2.63% 13.95% 8.15% -21.71% -23.64% 标普500 -0.20% -2.08% -4.53% 4.10% -18.64% -19.33% 罗素1000指数 -0.24% -2.04% -4.58% 3.96% -19.73% -20.33% 罗素3000指数 -0.23% -2.03% -4.63% 4.01% -19.83% -20.40% 罗素2000指数 -0.14% -1.85% -5.50% 4.84% -21.44% -21.57% 纳斯达克指数 -1.94% -2.72% -6.98% -3.41% -32.94% -32.90% 标普500成长 -0.76% -2.64% -5.82% -1.48% -29.50% -29.76% 罗素3000成长指数 -1.29% -2.39% -5.92% -0.35% -29.29% -29.41% 资料来源：Wind，天风证券研究所 3. 风险提示 海外疫情控制不及预期：疫情将对全球供应链产生负面影响 企业盈利不及预期：衰退隐忧下，企业盈利下调将对估值造成较大压力 通胀快速上行：通胀上行将对消费能力造成较大压力 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或