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社会服务行业:总量数据放缓符合预期,周边游、本地消费彰显需求仍具韧性

休闲服务2022-10-08顾熹闽中国银河甜***
社会服务行业:总量数据放缓符合预期,周边游、本地消费彰显需求仍具韧性

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业动态报告● [Table_IndustryName] 社会服务 [Table_ReportDate] 2022年10月08日 [Table_Title] 行业深度报告模板 总量数据放缓符合预期,周边游、本地消费彰显需求仍具韧性 社会服务行业 [Table_InvestRank] 推荐(维持) 核心观点: [Table_Summary]  十一黄金周出行人次恢复率放缓符合预期 根据文旅部数据,2022年国庆黄金周国内出游人次4.22亿人/同比-18%,恢复至2019年的61%,环比中秋下降11pct。全国实现旅游收入2872亿元/同比-26%,恢复至2019年的44%,环比中秋下降17pct。其中,人均旅游消费680.6元/同比-10%,主要与居民出行以短途出行为主,远程交通、住宿支出下降有关。  传统目的地整体表现乏力,海南离岛免税前3日恢复向好 受疫情影响,居民长途出行需求下降,国庆期间全国发送旅客总量2.56亿人次/同比-36.4%,降幅高于出游人次,与传统长途目的地表现乏力基本一致。 海南离岛免税销售前3日边际恢复向好。海南离岛免税9月30-10月2日实现销售金额6.3亿元,日均销售超2.1亿元,同比2021年下降18%,对比海南主要机场海口、三亚客流同比下降35%、70%,离岛免税销售仍具较强韧性。但受三亚3日出现病例影响,中免三亚国际免税城二期闭店至10月6日重新开放,预计对剩余假期销售恢复产生影响。  短途、周边游消费同比实现增长,居民旅游需求仍具韧性 据携程、同程等OTA平台统计数据,今年国庆黄金周本地、周边旅游订单占比达65%,本地周边人均旅游花费较去年同期增长近30%。我们认为,在长线出行因疫情管控政策而表现乏力背景下,短途、周边游消费需求的快速增长,反映居民对旅行、休闲消费等需求仍具备较强韧性,未来伴随出行管控政策逐步转向,居民长线出游有望恢复。  投资建议 各地提倡非必要不出行背景下,国庆黄金周旅游市场复苏放缓符合市场预期。但居民本地消费及离岛免税前3日销售表现仍显示出居民消费具备相当韧性。后续重点关注国内防疫政策、出入境政策变化带来的板块性机会。建议从短期边际复苏弹性+中长期竞争力两个维度进行配置,重点推荐:(1)免税:中国中免、海汽集团;(2)酒店:锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店;(3)餐饮:九毛九、海伦司、同庆楼;(4)出境游:众信旅游、米奥会展;(5)景区:天目湖。  风险提示 (1)国内疫情管控进度低于预期;(2)国内宏观经济下行。 [Table_Authors] 分析师 顾熹闽 :18916370173 :guximin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码:S0130522070001 相关研究 [Table_Research] 【银河社服】政策点评:港澳出入境政策调整,提振出行产业复苏预期 【银河社服】行业周报:港澳出入境政策放宽,关注出入境行业困境反转 【银河社服】行业周报:半年报综述_行业整体承压,等待政策信号 行业动态报告/社会服务行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、总量数据:出游人次恢复率放缓符合预期,本地消费需求旺盛 ........................................................................... 2 二、海南客流复苏受阻,长线游目的地普遍表现乏力 ................................................................................................... 4 三、细分市场:离岛免税边际复苏,周边游、短途游仍是主题 ................................................................................... 5 四、投资建议....................................................................................................................................................................... 6 五、风险提示....................................................................................................................................................................... 6 行业动态报告/社会服务行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、总量数据:出游人次恢复率放缓符合预期,本地消费需求旺盛 疫情管控背景下,旅游消费复苏放缓。根据文旅部数据,2022年国庆黄金周国内出游人次4.22亿人/同比-18%,恢复至2019年的61%,环比中秋下降11pct。全国实现旅游收入2872亿元/同比-26%,恢复至2019年的44%,环比中秋下降17pct。其中,人均旅游消费680.6元/同比-10%,较2019年下降18%。 图1:2016-2022年年国庆黄金周旅游人次(亿人次) 图2:2016-2022年年国庆黄金周旅游收入(亿元) 资料来源:文旅部,中国银河证券研究院 资料来源:文旅部,中国银河证券研究院 图3:2020年以来节假日旅游恢复情况(同比2019年) 资料来源:文旅部,中国银河证券研究院 结合出行数据看,短途出游好于长途旅行。10月1日-7日,全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量2.5亿人次,日均发送3650.6万人次,比2021年同期(国庆7天假期)日均下降36.4%,比2020年同期(国庆8天假期)日均下降41.4%,比2019年同期(国庆7天假期)日均下降58.1%。预计公路发送旅客1.98亿人次,日均2832万人次,比2021年同-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%01234567892016201720182019202020212022国庆黄金周旅游人次(亿人次)同比增速(%)-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%010002000300040005000600070002016201720182019202020212022国庆黄金周旅游收入(亿元)同比增速(%)0%20%40%60%80%100%120%国内旅游人次恢复程度国内旅游收入恢复程度 行业动态报告/社会服务行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 期日均下降34.5%,比2020年同期日均下降40.2%,比2019年同期日均下降58.7%;水路预计发送旅客463.93万人次,日均66.3万人次,比2021年同期日均下降24.8%,比2020年同期日均下降36.6%,比2019年同期日均下降65.7%。公路降幅低于整体出行人次降幅,表明长途游为主的铁路、航空等降幅更大,居民出行以短途目的地为主。 图4:国庆期间全国公路旅客发送人次(万人) 图5:国庆期间全国铁路旅客发送人次(万人) 资料来源:交通部,中国银河证券研究院 资料来源:交通部,中国银河证券研究院 图6:国庆期间全国水路旅客发送人次(万人) 图7:国庆期间各交通形式发送旅客量同比增速(%) 资料来源:交通部,中国银河证券研究院 资料来源:交通部,中国银河证券研究院 多地提倡“就地过节”,长假期间居民消费依然围绕本地进行,餐饮业态强势复苏。美团数据显示,“十一”黄金周本地消费占比77.4%,长假期间本地业态日均消费额同比2019年黄金周增长52%。其中到店餐饮线上预订单量同比去年增长87.6%,就餐人数以2-3人和4-6人的中型桌餐为主,总和占比近60%,主要因多数家庭选择就地或近郊旅游,消费主体以三口之家、四口之家为主。从上海公布的消费数据看,7天假期内上海餐饮、汽车、家电线下消费金额分别实现69.6亿元、12.7亿元和4.7亿元,同比增长18.0%、76.3%和3倍。此外,线上消费金额约254.8亿元,同比增长2.9%。 -35%-35%-34%-34%-33%-33%-32%-32%0500100015002000250030003500全国公路发送人次(万人)同比增速(%)-50%-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%020040060080010001200全国铁路发送人次(万人)同比增速(%)-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%01020304050607080全国水路发送人次(万人)同比增速(%)-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%总体出行铁路公路水路 行业动态报告/社会服务行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 图8:主要旅游城市高峰拥堵指数较2021年下降 资料来源:交通部,中国银河证券研究院 二、海南客流复苏受阻,长线游目的地普遍表现乏力 海南:进岛客流同比下降,但环比节前有所改善。其中,海口美兰机场进出港旅客同比降34%、三亚凤凰机场进港旅客同比降65%,但对比节前降幅均有所收窄。受客流减少影响,今年国庆期间三亚整体的酒店出租率仅维持30%左右,对比2021年的66.7%降幅明显。酒店价格方面,海南省酒店国庆期间预订价格同比下降20%。此外,由于三亚10月3日出现病例,三亚及海口在剩余假期时间内再次实施了临时性管控政策,亦对国庆客流产生影响。 图9:海口美兰机场进出港旅客(万人) 图10:三亚凤凰机场进港旅客(万人) 资料来源:交通部,中国银河证券研究院 资料来源:交通部,中国银河证券研究院 全国多数省份假期旅游市场表现较为乏力。从10月7日前已披露数据的省份看,仅福建省前7日旅游市场录得增长,其余省份如四川、湖南等旅游大省等均录得下降,反映出行管控背景下,居民出游意愿受抑制。 0.000.501.001.502.00北京上海广州重庆南京成都杭州深圳厦门苏州2022年均值2021年均值-50%-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%01000020000300004000050000600009月30日10月2日10月4日10月6日海口美兰机场发送人次同比增速(%)-150%-100%-50%0%50%100%150%0200040006000800010000120009月30日10月2日10月4日10月6日三亚凤凰机场发送人次同比增速(%) 行业动态报告/社会服务行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 表1:2022年国庆黄金周重点省份旅游市场运行状况 地区 旅游人次/增速 旅游收入/增速 备注 福建 699万人/+15.20% 3.39亿元/+26% 截至10月6日,全省纳入监测的25家重点景区 四川 910万人/-60% 7718万元/-74% 截至10月6日15:00, 632家A级旅游景区 湖南 918万人/-8% 9.5亿元/-44% 截至10月6日,纳入统计监测景区939家 北京 3192万人/-5% 78.4亿元/+5.40% 截至10月7日,客流为全市52个重点商圈,收入为百家重点监测企业 上海 59万人/-25% 407.7亿元/-20% 截至10月7日,客流为上海国际旅游度假区,收入为