通信行业点评：5G通信壳开售在即，销量有望超出市场预期

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 通信行业点评 5G通信壳开售在即，销量有望超出市场预期 2022年06月12日 [Table_Summary]  事件：中国联通官方表示，华为P50Pro 5G通信壳将于6月10日开启预售、6月17日正式开售，售价799元，将由中国联通首发。  5G通信壳助力华为4G手机实现5G连接。5月第三方公司Soyealink针对华为手机5G受限痛点，推出了一款适用于华为P50 Pro系列的5G通信壳，该产品外观与常规手机壳相似，底部有USB Type-C接口，通过USB连接手机供电，安装后可自动弹窗识别，配对成功后可开通eSIM业务。该功能覆盖三大运营商，支持双模5G SA/NSA频段，官方零售价为799元人民币，可使华为P50 Pro手机产品实现5G功能使用。  我们认为该产品的推出或将提振华为高端手机销量，通过完善的经销商渠道有望持续推广。我们认为该产品的推出主要作用有两方面：其一是帮助华为及销售渠道处理部分P50 Pro产品库存，由于该款机型定位高端（目前在华为官方线上商城零售价5388元起），而当前5G蓬勃发展背景下难以满足终端消费者对于手机5G连接和使用的需求，该款5G通信壳产品的推出有望提振华为P50 Pro产品的销量并减轻部分厂商和渠道存货压力；其二是可作为市场的试金石，通过先率适配一款华为高端手机产品，后续基于实际销量及市场接受程度做进一步的研判。我们认为该产品的推出将拉动华为P50 Pro的终端销量，后续如能顺利推广至华为更多机型则有望进一步扩展物联网下游增量市场。其三作为创新式的产品有望引领时代潮流，这一创新有望带来新的手机组合方式，逐步培养消费者的购机习惯，新产品有望引领新的消费方式，通过手机壳带来增量用户。  投资建议：当前该款产品仅率先适配华为P50 Pro，后续如能推广至华为更多款中高端机型则有望伴随华为手机产品放量带来全新物联网及消费电子需求。该产品对于射频、天线、散热等方面的硬件设计要求较高，需要成熟的5G解决方案能力匹配。建议关注专注于无线通信模组及解决方案且同时具备成熟esim软件技术的厂商美格智能，未来有望进入市场的厂商移远通信，同时建议关注该产品发布厂商数源科技。  风险提示：5G通信壳销量不及预期；5G通信壳对适配机型销量提振不及预期；5G通信壳适配华为手机机型数量推进不及预期；新进入者市场竞争风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 002881 美格智能 33.89 0.49 0.77 1.06 69 44 32 推荐 603236 移远通信 177.80 2.46 3.77 5.84 72 47 30 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测 （注：股价为2022年6月10日收盘价） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 马天诣 执业证号： S0100521100003 电话： 021-80508466 邮箱： matianyi@mszq.com 研究助理： 崔若瑜 执业证号： S0100121090040 电话： 021-80508469 邮箱： cuiruoyu@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.通信行业点评：21Q1交换机营收同环比高增，数通市场持续高景气 2.通信行业点评：5月车市明显改善，智能网联有望加速演绎 3.通信行业点评：多项数据佐证，数通光模块景气度持续高企 4.通用电子测量深度报告之二：它山之石，可以攻玉 5.通信行业点评：海外巨头再出新产品，元宇宙+办公迎来新机遇 行业点评/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 公司评级 推荐 相对基准指数涨幅15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅5%～15%之间 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 行业评级 推荐 相对基准指数涨幅5%以上 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F； 200120 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层； 100005 深圳：广东省深圳市深南东路5016号京基一百大厦A座6701-01单元； 518001