纺织服装与化妆品行业周报：消费品“三品”行动方案意见稿出台，到2025年打造200家百亿品牌

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年4月9日 行业研究 消费品“三品”行动方案意见稿出台，到2025年打造200家百亿品牌 ——纺织服装与化妆品行业周报（20220408） ： 纺织和服装 工信部发布《消费品工业数字“三品”行动方案（2022-2025年）（征求意见稿）》指出到2025年要实现三大目标：要让企业经营管理数字化普及率、企业数字化研发设计工具普及率、应用电子商务的企业比例均超过80%；在食品、家用电器、化妆品、服装、家纺、电子产品等消费品领域培育200家智能制造示范工厂，打造200家百亿规模知名品牌；培育50个数字化服务平台，推广300个示范带动作用强的数字“三品”应用场景典型案例等。 USDA2022年4月棉花产销存月报：根据USDA2022年4月月报预测，相比于2022年3月全球棉花2021/22年度产量预测上调7.5万吨、消费量下调10.1万吨、进口量下调10.3万吨、出口量下调9.5万吨、期末库存上调17.5万吨。对中国2021/22年棉花产量预测维持不变、消费量下调10.9万吨、进口量下调6.5万吨、期末库存上调4.4万吨。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2022年04月06日~04月08日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-0.94%、-2.20%、-1.06%，纺织服装板块下跌1.11%，位列31个申万一级行业的第13位；其中纺织制造板块下跌1.55%、服装家纺板块下跌1.62%。过去一个月（2022年03月09日~2022年04月08日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-1.27%、-2.33%、-0.81%，纺织服装板块下跌4.17%，位列31个申万一级行业的第21位。 化妆品板块：上周化妆品板块下跌4.58%，跑输沪深300指数3.52PCT。过去一个月化妆品板块上涨13.20%，跑赢沪深300指数14.01PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第29位、过去一个月涨幅位列第2位。 行业新闻：意大利奢侈品公司杰尼亚2021财年大中华区销售额同比增长34%；彪马集团2021年第四季度中国市场销售额同比下滑27%；国家药监局发布了化妆品监督管理常见问题解答（四）；化妆品公司贝卓尔特因宣称“制药标准”被处罚10万元；杜蕾斯母公司利洁时旗下护肤品牌E45完成出售。 投资建议：1）纺织服装行业：下游服饰品牌方面，3月以来疫情形势仍然严峻，线下消费、线上物流发货等均受阻，短期二季度终端零售数据预计承压，品牌服饰类标的（尤其是上海、吉林等地占比相对较高的品牌）二季度业绩表现不容乐观。目前仍处于年报一季报窗口期，认为纺织制造公司业绩相对稳健。我们继续建议从稳健防御的角度，关注纺织服装领域低估值、高股息率的相关标的（详见附表）。股票标的方面，着眼长期，结合本次扶持国产品牌的相关政策，认为国潮趋势延续，我们持续推荐国产运动服饰龙头、估值已经回调出较好买点的安踏体育、李宁、特步国际；非运动服饰领域认为高端类消费韧性较强，建议关注细分品类低估值龙头，包括罗莱生活、比音勒芬、报喜鸟。纺织制造方面，度过21年波折，22年期待龙头继续巩固份额、扩产效果体现，长期继续推荐优质头部制造商地位稳固、持续扩产推动稳健增长的华利集团、申洲国际。 2）化妆品行业：维持前期观点，行业竞争加剧、国际品牌加大布局、消费者需求细分化的大环境仍然存在，行业监管进一步严格，继续关注国内品牌在竞争核心要素产品力上的塑造和持续突破。本次工信部亦提出塑造化妆品领域的百亿级国产品牌，为本土国货品牌逆势增长、提升份额提供有利环境。我们维持前期观点，继续推荐珀莱雅、贝泰妮等。 风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。 增持（维持） 化妆品 买入（维持） 作者 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 联系人：朱洁宇 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%20-0620-0720-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-04纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 上周化妆品两条监管相关征求意见稿出台，行业监管日趋完善——纺织服装与化妆品行业周报（20220401） 纺织品等多项商品被美国豁免关税，港股运动标的21年业绩亮眼——纺织服装与化妆品行业周报（20220325） 2022年1~2月服装、化妆品零售有所转好，3月关注线下疫情进展——纺织服装与化妆品行业周报（20220318） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 纺织服装&化妆品 1、 工信部发布《消费品工业数字“三品”行动方案（2022-2025年）（征求意见稿）》 4月6日工信部发布《消费品工业数字“三品”行动方案（2022-2025年）（征求意见稿）》，拟推动增品种、提品质、创品牌“三品”战略实施。工信部指出到2025年要实现三大目标：要让企业经营管理数字化普及率、企业数字化研发设计工具普及率、应用电子商务的企业比例均超过80%；在食品、家用电器、化妆品、服装、家纺、电子产品等消费品领域培育200家智能制造示范工厂，打造200家百亿规模知名品牌；培育50个数字化服务平台，推广300个示范带动作用强的数字“三品”应用场景典型案例等。 此外方案分解了10项重点任务，包括数字“增品种”、数字“提品质”、数字“创品牌”。其中数字“增品种”任务为：推出更多创新产品顺应消费升级趋势、推广数字化研发设计促进产品迭代更新、推进个性化定制和柔性生产重塑产品开发生产模式、推动数字化绿色化协同扩大绿色产品供给；数字“提品质”任务为：加大数字化改造力度赋能企业提质增效、加强追溯体系建设助力提振消费信心、加深智慧供应链管理提升产业链协同效率；数字“创品牌”任务为：借力数字技术打造知名品牌、借势数字化变革趋势培育新锐精品、借智公共服务机构塑造区域品牌新优势。此外方案指出要挖掘中国文化、中国记忆、中华老字号等传统文化基因，加强新生消费群体消费取向研究，创新消费场景，健全供应链管理，推进国潮品牌建设。 针对上述任务，相关部门也将给与优惠扶持，包括加强组织实施、强化政策支持、推动标准引领、加快人才培养、加大宣传力度。 2、 USDA2022年4月月报：上调产量、期末库存，下调消费量、进口量、出口量 根据USDA2022年4月月报预测，相比于2022年3月全球棉花2021/22年度产量预测上调7.5万吨、消费量下调10.1万吨、进口量下调10.3万吨、出口量下调9.5万吨、期末库存上调17.5万吨。  产量：主要上调的国家为巴基斯坦，产量为130.6万吨（+4.3万吨）；  消费量：主要下调的国家为中国，消费量为849.1万吨（-10.9万吨）；  进口量：主要下调的国家为中国、巴基斯坦，进口量为200.3万吨（-6.5万吨）、108.9万吨（-6.5万吨）；  出口量：主要下调的国家为巴西、印度，出口量分别为172.0万吨（-2.2万吨）、113.2万吨（-6.5万吨）；  期末库存：主要上调国家为中国、巴西、印度，期末库存分别为792.0万吨（+4.4万吨）、288.4万吨（+2.2万吨）、181.6万吨（+6.6万吨）。 表1：USDA全球棉花产销存预测（2022年4月）（单位：万吨） 指标 地区 2020/21 2021/22（3月预测） 2021/22（4月预测） 环比变化 产量 中国 642.3 587.9 587.9 0.0 中国以外 1804.8 2021.6 2029.1 7.5 全球 2447.1 2609.5 2617 7.5 消费量 中国 870.9 860.0 849.1 -10.9 中国以外 1734 1851.5 1852.3 0.8 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 纺织服装&化妆品 全球 2604.9 2711.5 2701.4 -10.1 进口量 中国 280.1 206.8 200.3 -6.5 中国以外 784.8 800.8 797.0 -3.8 全球 1064.9 1007.6 997.3 -10.3 出口量 中国 — — — — 中国以外 1055.5 1007.4 997.9 -9.5 全球 1055.5 1007.4 997.9 -9.5 期末库存 中国 854.7 787.6 792.0 4.4 中国以外 1133.2 1010.2 1023.3 13.1 全球 1987.9 1797.8 1815.3 17.5 资料来源：USDA，光大证券研究所 3、 行情回顾 3.1、 纺织服装板块 上周（2022年04月06日~04月08日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-0.94%、-2.20%、-1.06%，纺织服装板块下跌1.11%，位列31个申万一级行业的第13位。过去一周，31个申万一级行业中8个行业上涨，涨幅位居前三名的分别是建筑装饰、钢铁、建筑材料，涨幅分别为+6.06%、+3.97%、+3.93%；涨幅位居后三名的分别是农林牧渔、电力设备、电子，涨幅分别为-4.72%、-4.68%、-4.67%。 过去一个月（2022年03月09日~2022年04月08日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-1.27%、-2.33%、-0.81%，纺织服装板块下跌4.17%，位列31个申万一级行业的第21位。过去一个月，31个申万一级行业中11个行业上涨，分别是房地产、煤炭、建筑材料，涨幅为+16.69%、+9.27%、+6.76%；涨幅排名后三位的行业分别是电子、计算机、国防军工、涨幅分别为-11.06%、-8.53%、-6.67%。 图1：过去一周纺织服装板块表现情况（截至2022/04/08） 图2：过去一个月纺织服装板块表现情况（截至2022/04/08） -3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%2022-04-012022-04-062022-04-072022-04-08纺织服装上证指数深证成指沪深300 -12%-8%-4%0%4%纺织服装上证指数深证成指沪深300 资料来源：Wind，光大证券研究所 资料来源：Wind，光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 纺织服装&化妆品 图3：过去一周申万一级行业涨幅（截至2022/04/08） 图4：过去一个月申万一级行业涨幅（截至2022/04/08） -10 -5 0 5 10 建筑装饰钢铁建筑材料石油石化房地产银行基础化工煤炭非银金融公用事业机械设备有色金属纺织服饰轻工制造食品饮料交通运输社会服务环保综合家用电器商贸零售汽车医药生物通信美容护理国防军工传媒计算机☆化妆品☆电子电力设备农林牧渔过去一周涨跌幅（%） -20 -10 0 10 20 房地产☆化妆品☆煤炭建筑材料银行建筑装饰医药生物非银金融农林牧渔综合基础化工传媒钢铁社会服务交通运输美容护理石油石化商贸零售食品饮料汽车家用电器纺织服饰轻工制造电力设备有色金属机械设备公用事业环保通信国防军工计算机电子过去一个月涨跌