智新电子：汽车电子类连接器增长超100%，预计2021年业绩超5600万元

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■公司事件：公司发布2021年度业绩快报：2021年度公司实现营收4.52亿元，同比增长25.22%；归母净利润5,690.01万元，同比增长43.52%。 ■消费电子+汽车电子业务推进顺利，公司各项业绩指标同比增长明显：公司专注连接器业务，主营业务包括消费电子及汽车电子两大板块。2021年度业绩同比增幅明显，其中汽车电子类业务较去年同期增长逾100%。公司归母净利润增长主要原因系公司消费电子类业务与汽车电子类（含新能源汽车三电系统）业务总体推进顺利，消费电子+汽车电子行业持续向好，实现2021年度总营收增长25.22%，达4.52亿元。同时公司有效的管控原材料成本等营业成本，毛利率保持稳定。此外，通过精益管理、加强内部控制等方式，公司管理费用、销售费用等增幅较小，综合导致公司2021年度归母净利润同比增长43.52%，达5,690.01万元。 ■汽车电子连接器业务同比增长超100%，积极开拓5G、新能源汽车市场：公司汽车电子连接器线缆组件产品主要应用于智能辅助驾驶系统、新能源三电系统、汽车安全防护系统、车载娱乐系统等领域，除新能源三电系统相关产品外，高频数据传输产品、安全部件产品、车载娱乐相关产品适用于传统汽车与新能源汽车。2021年公司汽车电子类业务较去年同期增长逾100%。从客户拓展情况方面来看，公司持续关注汽车相关业务发展，与吉利汽车等优秀公司进行业务合作，今年吉利汽车相关客户部分项目进入量产阶段，预计未来呈持续增长的趋势。从新能源汽车业务发展方向来看，公司积极开拓新能源汽车市场，涉及整车线束总成，三电系统线束, 汽车辅助驾驶系统线束，5G 天线等应用场景，目前部分产品已应用到新能源汽车电源管理系统、电驱动系统、超级充电柜等领域。 ■消费电子产品高速迭代提供持续发展动力，主要客户涵盖多家国内外知名企业：消费类连接器线缆组件主要应用于娱乐设备、现代办公、智能家居等智能终端设备内部起到传输信号等作用。平板电脑、智能电视、游戏机等智能终端产品自身迭代更新较快，为公司消费电子业务的发展带来持续动力。公司看好消费电子市场未来整体发展，持续进行新客户、新项目的开拓，主要客户涵盖歌尔股份、共达电声、日本索尼、下田工业、日本村田、加贺电子等国内外知名客户，合作情况稳定。公司募投项目之一为建设消费类电子连接器线缆组件4000万件的年生产能力，项目达产后会提高公司产能。 ■投资建议：公司专注于连接器领域，在产品、技术、人才、客户、供应商资源等方面建立起了较高的行业壁垒。目前公司正逐步完善发展布局，向5G、新能源汽车领域进军。随着募集资金项目的有效推进，将会逐步释放产能，有力保障公司业绩持续增长。目前公司最新市值为14亿元，pe（ttm）为25X，建议关注。 ■风险提示：价格波动风险、行业竞争风险、汇率变化风险、政策风险 Table_Tit le 2022年02月20日 智新电子：汽车电子类连接器增长超100%，预计2021年业绩超5600万元 Table_BaseI nfo 北交所策略事件点评 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 赵昊 分析师 SAC执业证书编号：S1450519060001 zhaohao1@essence.com.cn Tabl e_Repor t 相关报告 IPO观察：534家企业在IPO排队，新三板公司望变电气IPO过会 2022-02-16 芭薇股份：探索美丽与健康，专注美妆护肤全品类的定制专家 2022-02-14 盖世食品: 产销双增，预计归 母 净 利 润 同 比 增 长 50.17% - 65.19% 2022-02-08 北交所公司集中解禁压力需要担心吗？ 2022-02-08 全市场科技产业策略报告第129期 2022-02-07 2 北交所策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图表目录 图1：智新电子营收及增速 ..................................................................................................... 3 图2：智新电子归母净利润及增速........................................................................................... 3 图3：智新电子历年研发费用率 .............................................................................................. 3 图4：智新电子历年盈利能力.................................................................................................. 3 图5：智新电子历年经营活动现金流量净额（万元）............................................................... 3 图6：智新电子历年费用情况.................................................................................................. 3 3 北交所策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图1：智新电子营收及增速 图2：智新电子归母净利润及增速 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图3：智新电子历年研发费用率 图4：智新电子历年盈利能力 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图5：智新电子历年经营活动现金流量净额（万元） 图6：智新电子历年费用情况 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.00050100150200250300350400201620172018201920202021Q1-Q3营业收入（百万） 收入同比(%，右轴) 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.000102030405060201620172018201920202021Q1-Q3归母净利润（百万） 归母净利润同比(%，右轴) 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%201620172018201920202021Q1-Q3研发费用率 05101520253035201620172018201920202021Q1-Q3毛利率(%) ROE(%)0100020003000400050006000201620172018201920202021Q1-Q3经营性现金流净额（万元） 0246810121416201620172018201920202021Q1-Q3期间费用率（%） 4 北交所策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut hor Statement  分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 5 北交所策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034