餐饮旅游行业周报：海南离岛免税政策将调整

餐饮旅游行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 爱建证券有限责任公司 跟踪报告●餐饮旅游行业 2018年11月19日 星期一 海南离岛免税政策将调整 研究所 投资要点： 一周市场回顾： 上周餐饮旅游板块上涨2.97%，沪深300指数上涨2.85%。旅游板块涨幅略高于沪深300指数，跑赢沪深300指数0.12pct。板块自年初至今下跌6.44%，仅次于银行板块（-5.31%），列所有中信一级行业第2位。上周所有29个中信一级行业中仅石油石化行业收跌。涨幅最高为综合13.54%，餐饮旅游行业上涨2.97%，列全部29个中信一级行业第24位。上周餐饮旅游行业四个子板块仅旅行社子版块收跌。景区、酒店、餐饮子版块分别上涨6.08%、6.18%、4.32%，旅行社子版块上周-0.34%。从个股来看，上周餐饮旅游板块中有30只个股上涨，仅1只个股下跌，腾邦国际停牌。涨幅居前的是西安旅游、天目湖、众信旅游、岭南控股、张家界。 餐饮旅游行业估值在持续回调后进入一个相对稳定的平台期，处于低位调整状态。截至上周收盘，餐饮旅游行业估值（TTM整体法）为27.44倍，比前一周上升0.82个单位。估值溢价率下调1.58pct至192.69%。各细分子行业的估值维持低位调整格局，截至上个交易周收盘旅行社子版块估值为31.17倍，较前一周微调0.20个单位。景区、酒店、餐饮子板块估值分别为24.13倍（+1.39）、24.43倍（+1.59）、35.34倍（+1.22）。 投资建议： 上周中央深改委通过了包括《关于调整海南离岛旅客免税购物政策工作方案》在内的一系列文件，对海南实施创新驱动发展战略、建设国际旅游消费中心、加大财税支持力度、加强综合财力补助资金管理、调整离岛旅客免税购物政策。从免税行业来看，中国国旅将中免公司下属公司划转至中免公司在海南设立的全资子公司中免海南公司，中国国旅母公司中国旅游集团接受海免公司51%股权后续海免股权将被注入上市公司体内。这一系列举措标志着海南离岛免税无论是在政策层面还是国内免税行业层面、上市公司层面的地位都将达到前所未有的历史高点，建议重点关注免税行业龙头公司中国国旅。 同时我们坚持认为长期来看旅游行业增长的内在逻辑未改变。当下随着大盘和消费股的调整，餐饮旅游行业经历了回调，部分优质标的估值已回到低位，具备良好的价格弹性。维持整个行业“同步大市”的评级。推荐标的：1）免税业龙头公司中国国旅（601888，并购整合，探索国际扩张）；2）关注具备长期成长空间，业绩表现良好的公司：宋城演艺（300144，国内演艺市场龙头，业绩具备高成长性）。 风险提示： 1）宏观经济增速下行； 2）旅游行业系统性风险； 3）重大意外灾害事件。 分析师：方采薇 TEL:021-32229888-28110 E-mail:fangcaiwei@ajzq.com 执业编号：S0820518070001 行业评级：同步大市 （维持） 数据来源：Wind，爱建证券研究所 （%） 1个月 6个月 12个月 绝对表现 1.40 -15.72 -10.19 相对表现 -2.80 1.26 9.84 相关报告： 《餐饮旅游行业周报》 《免税行业深度报告-全球旅游零售业巨头Dufry的经营分析与启示》 2018-10-22 《餐饮旅游行业2018年中期投资策略》2018-6-28 《餐饮旅游行业2018年第二季度投资策略》2018-3-28 -30%-20%-10%0%10%20%17-1118-0318-0718-11沪深300餐饮旅游(中信) 餐饮旅游行业●跟踪 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 1、市场回顾 ....................................................................................................................................................... 3 1.1一周行情回顾 ...................................................................................................................................... 3 1.2估值跟踪 .............................................................................................................................................. 5 2、行业新闻 ....................................................................................................................................................... 6 2.1中央全面深化改革委员会第五次会议：支持海南建设全岛自由贸易试验区 .............................. 6 2.2国内五星级酒店卫生乱象引发关注 .................................................................................................. 6 2.3南航退出天合联盟 .............................................................................................................................. 6 2.4深坑酒店开业 或加速世茂酒店业上市 .......................................................................................... 6 2.5 Airbnb第三季度创逾10亿美元营收 北京订客量增长91% ......................................................... 7 3、上市公司重点公告 ....................................................................................................................................... 8 3.1凯撒旅游：关于股东协议转让股份暨权益变动的提示性公告（2018-11-16） .......................... 8 3.2黄山旅游：关于处置可供出售金融资产进展的公告（2018-11-17） .......................................... 8 3.3锦江股份：关于持股5%以上的股东减持股份结果公告（2018-11-17） ..................................... 8 4、未来一周大事提醒 ..................................................................................................................................... 10 风险提示: ......................................................................................................................................................... 10 图表目录 图表 1：近四周餐饮旅游板块及沪深300涨跌幅 ................................................................................. 3 图表 2：年初至今餐饮旅游板块及沪深300指数走势 ......................................................................... 3 图表 3：上周A股中信行业指数涨跌幅情况 ......................................................................................... 3 图表 4：近两周餐饮旅游板块子行业涨跌幅情况 ................................................................................. 4 图表 5：上周餐饮旅游板块个股涨跌幅情况 ......................................................................................... 4 图表 6：近半年餐饮旅游行业相对万得全A指数估值溢价率 ............................................................. 5 图表 7：近半年餐饮旅游各细分子行业估值与餐饮旅游行业估值情况 ............................................. 5 表格目录 表格 1：个股涨跌幅前五名 ..................................................................................................................... 4 表格 2：未来一周大事提醒 ................................................................................................................... 10 表格 3：餐饮旅游行业重点股票池 ....................................................................................................... 11 餐饮旅游行业●跟踪 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 1、市场回顾 1.1一周行情回顾 上周餐饮旅游板块上涨2.97%，沪深300指数上涨2.85%。旅游板块涨幅略高于沪深300指数，跑赢沪深300指数0.12pct。板块自年初至今下跌6.44%，仅次于银行板块（-5.31%），列所有中信一级行业第2位。 图表 1：近四周餐饮旅游板块及沪深300涨跌幅 图表 2：年初至今餐饮旅游板块及沪深300指数走势 数据来源：Wind，爱建证券研究所 数据来源：Wind，爱建证券研究所 上周所有29个中信一级行业中仅石油石化行业收跌。涨幅最高为综合13.54%，餐饮旅游行业上涨2.97%，列全部29个中信一级行业第24位。 图表 3：上周A股中信行业指数涨跌幅情况 数据来源：Win