食品饮料行业周观点报告：五粮浓香发布牛年生肖酒，习酒跨过百亿大关

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|食品饮料 五粮浓香发布牛年生肖酒，习酒跨过百亿大关 强于大市（维持） ——食品饮料行业周观点报告 日期：2020年12月14日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周证综指下跌2.83%，申万食品饮料指数上涨1.19%，跑赢上证综指4.02个百分点，在申万28个一级子行业中排名第1。各子板块除肉制品、乳品、食品综合以外其它皆有所上涨，其他酒类（+13.85%）、葡萄酒（+9.68%）、黄酒（+5.26%）领涨，肉制品（-3.54%）、乳品（-2.09%）、食品综合（-1.55%）领跌。我们建议关注市场空间广阔兼具龙头市占率提升逻辑的卤制品、调味品板块细分龙头；疫情影响减弱趋势不变，建议关注可选品类修复带来的投资机会，如短期受益于餐饮恢复、提价预期，长期结构升级大逻辑不变，利润快速释放的啤酒板块；大众品板块在成本压力下，提价预期升温，或催化新一轮行情，估值整体处于相对高位，建议关注回调配置时机。白酒方面，临近年底，建议关注各大酒企来年及长期规划。高端酒仍是我们认为长期扩容，短期业绩确定性最强的优选赛道，我们继续推荐高端白酒板块。 投资要点： ⚫ 白酒每周谈：上周白酒板块上涨1.86%，老白干酒（16.54%）、ST舍得（+15.62%）、迎驾贡酒（+11.15%）涨幅前三。贵州茅台：上周茅台酒批价高位企稳，20年飞天茅台批价稳定在2830-2840元，飞天散瓶出现波动。五粮液：五粮浓香首款生肖酒打响2021“金牛攻势”。五粮浓香公司发布五粮浓香·辛丑牛年生肖酒，市场零售指导价1299元/瓶、限量99999瓶。12月12日，五粮浓香·辛丑牛年生肖酒在京东、天猫、小米有品、苏宁易购四大平台的五粮液、五粮浓香官方旗舰店同步开启线上预售。习酒：习酒跨过百亿，2021“六计”谋划“十四五”，目标锁定120亿。12月12日，茅台集团习酒公司2021年全国经销商大会在浙江杭州召开。2020年习酒销售额实现破百亿目标，整体销售额同比增长31.29%，提前超额完成年度目标任务，销售业绩突破历史新高。从习酒的市场销售分析来看，其省外市场销售额为72.72亿元，同比增长45.91%，占比为70.6%，整体占比创历史新高。从产品结构上来看，其高端核心产品君品习酒与窖藏系列产品全国累计销售额同比增长46.97%，占总体的57.56%，开创了持续向好的市场营销新局面。此外，2020年习酒新增经销商556家，优化经销商105家，全国开设习酒体验馆59家，专卖店513家。2021年习酒将按照“做强品牌做优质量”的战略要求，围绕“转型升级年，决胜中高端”的工作主线开展工作。此外，2021年习酒规划目标为：含税销售额120亿元，成品酒计划销售3.2万吨，省外市场销售额达到90亿元，占比达到75%；高端产品实现78亿元，占比超过65%。 [Table_IndexPic] 食品饮料行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年12月11日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20201209_行业专题报告_AAA_第16届中国调味品及食品配料博览会见闻专题报告 万联证券研究所20201207_行业周观点_AAA_食品饮料行业周观点报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn ⚫ [Table_Summary] -12%5%23%40%57%75%食品饮料沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 顺鑫农业：鉴于运营成本、生产成本等均有不同幅度的增长，为了维持企业的正常运行，北京顺鑫农业股份有限公司牛栏山酒厂拟对三牛系列产品在原价格基础上进行调整，具体如下：400ml、500ml、1.5L：上调10元/瓶；255ml：上调6元/瓶。本次价格调整计划自2021年1月16日起执行。 ⚫ 风险因素：1.政策风险 2. 食品安全风险 3. 疫情风险 4. 原材料价格风险 5. 经济增速不及预期风险 qRtQpNtRnOvMoNsRsNpOtR9PcM6MnPmMsQrRkPrQsQjMqRrN9PmNzQxNpMrNwMmMzR万联证券 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 目录 1、上周行情回顾 ................................................................................................................. 4 2、白酒每周谈 ..................................................................................................................... 5 2.1 资本市场个股表现 ........................................................................................................ 5 2.2 价格跟踪及点评 ............................................................................................................ 5 2.3 北向资金跟踪 ................................................................................................................ 6 2.4 行业动态及重点公司事件跟踪点评 ............................................................................ 6 3、食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评 ......................................................... 7 3.1 行业：健康饮食理念深入人心，中式养生滋补、减糖控糖成风尚 ......................... 7 3.2 公司：伊利布局多元化，雀巢全面推广植物基系列产品 ......................................... 8 4、上市公司公告及大事提醒 ............................................................................................. 8 5、投资建议 ......................................................................................................................... 9 6、风险因素 ......................................................................................................................... 9 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅（%） ......................................................................... 4 图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅（%） ................................................................. 4 图表3：食品饮料细分子板块上周及年初至今涨跌幅 .................................................... 4 图表4：食品饮料细分子板块PE-TTM（2020.12.11） ................................................... 4 图表5：食品饮料领涨领跌个股（%） ............................................................................. 5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅（%） ............................................................................. 5 图表7：普飞批价跟踪 ........................................................................................................ 6 图表8：名酒线上零售价跟踪 ............................................................................................ 6 图表9：茅五泸北向资金持股数量及持股比例 ................................................................ 6 图表10：贵州茅台北向资金净流入金额 .......................................................................... 6 图表11：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件 .......................................... 8 图表12：食品饮料板块重点公司大事提醒（2020.12.14--2020.12.18） ........................ 9 万联证券 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 10 页 1、上周行情回顾 上周食品饮料板块上涨1.19%，于申万28个子行业中位列第1。上周（2020年12月07日-2020年12月11日）上证综指下跌2.83%，申万食品饮料指数上涨1.19%，跑赢上证综指4.02个百分点，在申万28个一级子行业中排名第1。年初至今上证综指上涨9.74%，申万食品饮料指数上涨67.83%，跑赢上证综指58.09个百分点，在申万28个一级子行业中排名第1。 子板块层面：上周食品饮料各子板块除肉制品、乳品、食品综合以外其它皆有所上涨，包括其他酒类（+13.85%）、葡萄酒（+9.68%）、黄酒（+5.26%）、软饮料（+3.35%）、啤酒（+2.21%）、白酒（+1.86%）、调味发酵品（+1.12%），肉制品（-3.54%）、乳品（-2.09%）、食品综合（-1.55%）领跌。重点关注的白酒、啤酒、食品综合及调味发酵品，PE（TTM）分别为52.81、86.88、32.94、63.85倍。 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅（%） 图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅（%） 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所