国防军工周报：俄1.5万亿卢布支持国防订单，近7成预算用于采购新装备

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年01月21日 分析师：沈繁呈 S1070518080001 ☎ 010-88366060-8757  shenfancheng@cgws.com 联系人（研究助理）：胡浩淼 S1070118050060 ☎ 0755-83516207  huhaomiao@cgws.com 行业表现 数据来源：wind 相关报告 <<伊朗承认击客机为人为失误，美军将在台湾以东岛屿部署特遣部队>> 2020-01-14 <<美军空袭炸死伊朗名将，伊朗宣布不再履行伊朗核协议>> 2020-01-06 <<C919第六架原型机首飞成功，北斗三号系统商用前景广阔>> 2019-12-30 俄1.5万亿卢布支持国防订单，近7成预算用于采购新装备 ——国防军工周报 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 中直股份 1.09 1.35 43 35 中航沈飞 0.64 0.78 48 40 航发动力 0.51 0.62 43 36 海格通信 0.60 0.88 111 75 振华科技 0.61 0.77 32 26 和而泰 0.36 0.50 38 28 资料来源：长城证券研究所  行情回顾：本周中信国防军工指数涨跌幅-0.04%，位列29个一级板块涨跌幅第11位。国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军工均上涨，涨跌幅分别为-0.04%、-0.90%、-1.41%、0.78%及0.49%。目前中信军工一级行业PE在78X左右。  俄1.5万亿卢布支持国防订单，近7成预算用于采购新装备。俄罗斯国防部长谢尔盖·绍伊古10日在一次电视电话会议上说，俄军方今年计划在执行国家防务订单方面支出约1.5万亿卢布（约合245.4亿美元），其中近68%将用于采购一系列新装备。绍伊古说，预算资金的19.4%（2910亿卢布）会用于升级、维修和保养装备，“相关武器系统的可用性水平将保持在95%”。  伊拉克一驻有美军的军事基地遭2枚火箭弹袭击。伊拉克内政部消息称，首都巴格达以北一个驻有美军的军事基地当地时间14日遭遇火箭弹袭击。据阿纳多卢通讯社报道，一名不愿意透露姓名的伊拉克军官说，位于巴格达以北85公里处的塔季空军基地遭到了至少两枚喀秋莎火箭弹的袭击。该军事基地驻扎着负责训练伊拉克部队的美军官兵、伊拉克军队以及国际联盟部队。  中国海警舰船访菲律宾。1月14日上午，中国海警5204舰抵达菲律宾马尼拉港，展开对菲律宾的友好访问。这是中国海警船首次访菲。此次访问将持续到17日。访问期间，双方将开展舰船开放日、搜救和灭火联合演习以及体育友谊赛等多项活动。  投资建议：我们建议两条投资主线：第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长。我们认为未来主机厂价格主要体现在现金流量增长的预期上面，其中预期性越强的主机厂将享受越高的估值溢价。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程，新型号不断列装批量生产，我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议-10%-5%0%5%10%15%20%国防军工沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 国防军工行业 行业周报 · 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 关注中直股份、航发动力和中航沈飞。同时，型号量产叠加自主化发展需求，大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性，尤其是部分 “卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口，成长性凸显。建议关注振华科技、和而泰。第二，北斗组网带动应用崛起，成长中价值显现。从建设层面，北斗三号系统建设已进入决胜冲刺阶段，2020年6月份之前整个北斗三号卫星系统的三大轨道，30颗卫星有望全部组网完成。从技术层面，国内已具备一定规模和水平的芯片制造生产研发能力，全面建立自主芯片产业的大趋势已经形成，国产北斗芯片已实现规模化应用。从应用层面， 2018年中国国内导航产业产值已超过3000亿元，北斗高精度应用推广取得长足的发展，产业链日渐完善，经济和社会效益日益显现。北斗导航系统在智慧城市、交通运输、公共安全、减灾救灾、农业渔业、精准机控、气象探测、通信、电力和金融授时等众多领域得到广泛应用。建议关注海格通信。  风险提示：订单不达预期；产能释放有限；军费增速下降 行业周报 · 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上周市场回顾 ....................................................................................................................... 5 2. 军工行业要闻 ....................................................................................................................... 7 3. 军工行业个股表现 ............................................................................................................... 9 4. 风险提示 ............................................................................................................................. 12 行业周报 · 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 5 图2：中信军工指数涨跌幅与大盘比较 ................................................................................... 5 图3：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 ....................................................................... 6 图4：中信军工一级行业市盈率变化 ....................................................................................... 6 图5：军工行业涨跌幅榜前十 ................................................................................................... 6 表1：军工行业部分个股表现 ................................................................................................... 9 表2：军工个股融资买入占成交额前十 ................................................................................. 11 表3：军工个股融券卖出占成交额前十 ................................................................................. 11 行业周报 · 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 上周市场回顾 本周上证综指报收3,070.50 点，下跌了16.80点，涨跌幅-0.54%；沪深300指数报收4,154.84点，下跌8.83点，涨跌幅-0.20 %；中信国防军工指数涨跌幅-0.04%，位列29个一级板块涨跌幅第11位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 2017年1月19日至2020年1月19日，沪深300指数上涨25.52 %；上证综指指数下跌-0.91%；中信军工指数下跌幅度为22.59%；创业板指下跌幅度为-1.51%。 图2：中信军工指数涨跌幅与大盘比较 资料来源：wind，长城证券研究所 国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军工均上涨，涨跌幅分别为-0.04%、-0.90%、-1.41%、0.78%及0.49%。目前中信军工一级行业PE在78X左右。 -4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%电子元器件计算机医药汽车通信纺织服装食品饮料基础化工电力设备非银行金融国防军工轻工制造石油石化电力及公用事业机械有色金属传媒家电建筑房地产商贸零售钢铁建材银行交通运输综合煤炭农林牧渔餐饮旅游 行业周报 · 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 图3：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 图4：中信军工一级行业市盈率变化 资料来源：wind，长城证券研究所 个股方面，上周国防军工行业涨跌幅前三的分别是爱乐达、高德红外、天和防务，涨跌幅分别为16.18%、11.45%、9.19%。涨跌幅最小的三支股票分别为烽火电子、钢研高纳和航天通信，涨跌幅分别为-4.37%、-4.58%和-7.59%。 图5：军工行业涨跌幅榜前十 涨跌幅前十 涨跌幅后十 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 300696.SZ 爱乐达 16.18 300581.SZ 晨曦航空 -3.82 002414.SZ 高德红外 11.45 600990.SH 四创电子 -3.89 300397.SZ 天和防务 9.19 600760.SH 中航沈飞 -3.94 600118.SH 中国卫星 8.70 000519.SZ 中兵红箭 -4.01 300101.SZ 振芯科技 7.08 601606.SH 长城军工 -4.02 300474.SZ 景嘉微 6.26 000687.SZ 华讯方舟 -4.07 002465.SZ 海格通信 4.31 002151.SZ 北斗星通 -4.36 -2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%沪深300国防军工兵器兵装航空军工航天军工其他军工 行业周报 · 长城证券7 请参考最后一页评级说明及重要声明 600501.SH 航天晨光 3.97 000561.SZ 烽火电子 -4.37 000547.SZ 航天发展 3.34 300034.SZ 钢研高纳 -4.58 300447.SZ 全信股份 3.28 600677.SH 航天通信 -7.59 资料来源：wind，长城证券研究所 2. 军工行业要闻  俄1.5万亿卢布支持国防订单，近7成预算用于采购新装备。 据英国《简氏防务周刊》网站1月13日报道，俄罗斯国防部长谢尔盖·绍伊古10日在一次电视电话会议上说，俄军方今年计划在执行国家防务订单方面支出约1.5万亿卢布（约合245.4亿美元），其中近68%将用于采购一系列新装备。绍伊古说，预算资金的19.4%（2910亿卢布）会用于升级、维修和保养装备，“相关武器系统的可用性水平将保持在95%”。  伊拉克一驻有美军的军事基地遭2枚火箭弹袭击。伊拉克考虑购买俄罗斯S400防空导弹系统 伊拉克内政部消息称，首都巴格达以北一个驻有美军的军事基地当地时间14日遭遇火箭弹袭击。据