基金周报：加大权益类基金配置

2019-6-24 敬请参阅最后一页特别声明 - 1 - 证券研究报告 基金 加大权益类基金配置 ——基金周报20190621 基金周报 ◆周策略: 资金价格下行，高科技类权益类基金优先配置。 ◆A股债收益率比： 较高； 沪深300E/P=8.0 %，为10年期国债到期收益率的2.47 X。 PE沪深300=0.579 PE标普500； ◆净值涨幅：油气↑↑债↑ 主动股票型开放基金4.4 %；指数型基金4.7 %，债券型基金为0.4 %；QDII（股）3.3 %，QDII(黄金)3.1 %，QDII（油气）5.4 %;QDII（房产）1.3 %；QDII（资源）2.7 %。 债ETF:国泰上证5年国债ETF0.20 %；嘉实中证中期国债ETF：0.22 %； QDII ETF:易方达恒生H ETF4.54 %, 华夏恒生ETF4.70 %;国泰纳斯达克100 ETF3.28 %；博时标普500ETF2.12 %；华安德国30（Dax）1.36 %；商品ETF：黄金1.9 %。 ◆A股票型ETF涨跌幅:证券↑↑ 中证100↑ 涨幅居前：南方中证全指证券 ETF（512900）：+10.5%； 涨幅居后：广发中证100ETF（512910）：+1.1%。 ◆QDII基金涨跌幅:油气↑↑印度↓ 涨幅居前:国泰大宗（160216）：+7.1%； 涨幅居后: 工银印度市场（164824）： -1.6%。 ◆香港ETF净值涨幅: 上证50↑↑印度↓ 涨幅最大：标智上证50（3024）：6.9%； 涨幅最小：XTRN50印度（3015）：-1.0%。 ◆分级母基金净值涨幅：证券↑↑地产↑ 母基金净值涨幅最大：易方达证券公司（502010）：+9.9%； 母基金净值涨幅最小：招商沪深300地产（161721）：+1.6%； 股型杠杆基金净值涨幅最大:长盛中证全指证券 B(502055)：+26.5%； 股型杠杆基金净值跌幅最大: 招商沪深300地产B (150208)：+1.5%； ◆风险提示：汇率波动 分析师 张美云 (执业证书编号：S0930510120007) 021-52523687 zhangmy@ebscn.com 收益表现 % 一个月 三个月 十二个月 主动股票 3.1 -1.8 3.7 指数基金 3.7 -3.7 4.8 债券基金 0.4 0.1 5.5 股B 7.0 -9.9 0.4 债B 0.3 -6.8 7.4 QDII黄金 9.2 7.3 12.7 QDII油气 -5.9 -1.8 -9.4 QDII资源 0.6 1.5 -5.3 2019-06-24基金周报 敬请参阅最后一页特别声明 - 2 - 证券研究报告 图1：各类基金周净值增长率（%） 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 主动股票指数债券QDII黄金QDII油汽QDII房产QDII资源周收益率（%） 资料来源：wind 图2：10年期国债到期收益率 2.50%2.60%2.70%2.80%2.90%3.00%3.10%3.20%3.30%3.40%3.50%2019/2/12019/2/82019/2/152019/2/222019/3/12019/3/82019/3/152019/3/222019/3/292019/4/52019/4/122019/4/192019/4/262019/5/32019/5/102019/5/172019/5/242019/5/312019/6/72019/6/142019/6/21国债到期收益率10年期 资料来源：wind 图3：银行间质押式回购利率（R007） 1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%2019/2/12019/2/82019/2/152019/2/222019/3/12019/3/82019/3/152019/3/222019/3/292019/4/52019/4/122019/4/192019/4/262019/5/32019/5/102019/5/172019/5/242019/5/312019/6/72019/6/142019/6/21回购利率R007资料来源：wind 2019-06-24基金周报 敬请参阅最后一页特别声明 - 3 - 证券研究报告 图4：货币基金7日年化收益率 0.0000 1.0000 2.0000 3.0000 4.0000 5.0000 6.0000 7.0000 8.0000 7日年化收益率(%) 资料来源：wind 图5：沪深300E/P与10年期国债到期收益率比较(1年) 1.50 1.70 1.90 2.10 2.30 2.50 2.70 2.90 3.10 3.30 2018/4/272018/5/112018/5/252018/6/82018/6/222018/7/62018/7/202018/8/32018/8/172018/8/312018/9/142018/9/282018/10/122018/10/262018/11/92018/11/232018/12/72018/12/212019/1/42019/1/182019/2/12019/2/152019/3/12019/3/152019/3/292019/4/122019/4/262019/5/102019/5/242019/6/72019/6/21（沪深300E/P）/（10年期国债的到期收益率）aveave-σave+σ 资料来源：wind 图6：沪深300E/P与10年期国债到期收益率比较(7年) 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 2011-04-012011-06-222011/9/62011/11/292012/2/202012/5/112012/7/272012/10/182013/1/72013/3/292013/6/252013/9/92013/12/32014/2/242014/5/132014/7/282014/10/102014/12/252015/3/182015/6/22015/8/172015/10/302016/1/142016/3/302016/6/142016/8/292016/11/112017/1/262017/4/122017/6/272017/9/112017/11/242018/2/82018/4/252018/7/102018/9/242018/12/72019/2/212019/5/8（沪深300E/P）/（10年期国债的到期收益率）aveave-σave+σ 资料来源：wind 2019-06-24基金周报 敬请参阅最后一页特别声明 - 4 - 证券研究报告 图7:沪深300PE与标普500PE比较(近8年) 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 PE沪深300/PE标普500AVE-1STDAVEAVE+1STD 图8: 沪深300PE与标普500PE比较(近3年) 0.40 0.45 0.50 0.55 0.60 0.65 0.70 06/21/1608/21/1610/21/1612/21/1602/21/1704/21/1706/21/1708/21/1710/21/1712/21/1702/21/1804/21/1806/21/1808/21/1810/21/1812/21/1802/21/1904/21/1906/21/19PE沪深300/PE标普500AVE-1STDAVEAVE+1STD 图9:股票型指数分级B基金溢价率 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 ave-σave+σ股票型指数基金分级B溢价率（%）ave资料来源：wind 2019-06-24基金周报 敬请参阅最后一页特别声明 - 5 - 证券研究报告 图10: 180ETF份额变化（亿份） 55 56 56 57 57 58 58 2019/1/42019/1/142019/1/222019/1/302019/2/72019/2/152019/2/252019/3/52019/3/132019/3/212019/3/292019/4/82019/4/162019/4/242019/5/22019/5/102019/5/202019/5/282019/6/52019/6/132019/6/21上证180ETF资料来源：wind 图11:深100ETF份额变化（亿份） 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 2019/1/42019/1/142019/1/222019/1/302019/2/72019/2/152019/2/252019/3/52019/3/132019/3/212019/3/292019/4/82019/4/162019/4/242019/5/22019/5/102019/5/202019/5/282019/6/52019/6/132019/6/21深100ETF 资料来源：wind 图12:华夏恒生ETF份额变化（亿份） 0 5 10 15 20 25 30 35 40 2019/1/42019/1/142019/1/222019/1/302019/2/72019/2/152019/2/252019/3/52019/3/132019/3/212019/3/292019/4/82019/4/162019/4/242019/5/22019/5/102019/5/202019/5/282019/6/52019/6/132019/6/21华夏恒生ETF 资料来源：wind 图13:易方达恒生H ETF份额变化（亿份） 20