医药生物行业周报：免疫治疗、民营医院遭重创，继续看好医改主题

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] 医药生物 免疫治疗、民营医院遭重创，继续看好医改主题 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 孙建 谢木青 S0740515080002 021-20315160 sunjian@r.qlzq.com.cn xiemq@r.qlzq.com.cn 2016年05月08日 [Table_Prof t] 基本状况 上市公司数 208 行业总市值(百万元) 2594475.23685703 行业流通市值(百万元) 2594475.23685703 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (18%)3%25%47%68%90%2/16/153/17/154/8/154/29/155/21/156/11/157/3/157/29/158/19/159/21/1510/19/1511/9/1511/30/1512/21/151/11/162/1/16医药生物沪深300 [Table_Finance] 重点公司基本状况 20142015E15%1420142015E002294.SZ信立泰10.46 26.93 1.59 2.05 29%16.94 13.14 买入002020.SZ京新药业3.20 25.48 0.37 0.56 51%68.86 45.50 买入300233.SZ金城医药2.53 25.02 0.86 1.32 53%29.09 18.95 买入600557.SH康缘药业5.14 17.63 0.62 0.78 26%28.44 22.60 买入600079.SH人福医药12.86 16.19 0.85 1.30 53%19.05 12.45 买入评级证券代码公司 总股本(亿股)股价EPSPE [Table_Summary] 投资要点  中泰医药最新观点：受五一期间“魏则西事件”影响，本周细胞治疗概念股纷纷遭遇重创，同时事件揭露出“莆田系”医院存在各种隐患，对整个医疗服务板块造成重大影响，针对免疫治疗技术遭受质疑的情况，本周我们发布了行业点评《卫计委规范第三类医疗技术电话会议：细胞疗法“生死关”，大浪淘沙出真金》，我们认为，该事件对于国内细胞疗法领域将是一个“大浪淘沙”的警示作 用，促使行业往疗效为王、专业过硬的快车道上发展。建议可以从以下两点评判行业内企业竞争力：（1） 专业：是否进行临床前试验，是否申请伦理批件，是否免费招募临床试验志愿者；（2）疗效：包括完全缓解率（CR）和 MRD-（微小残留病变阴性）指标。与此同时，流通板块本周继续向好，继续看好医改主题国药一致、九州通、鹭燕医药等。  魏则西事件近日受到广泛关注，对于莆田系医院大家口诛笔伐，痛陈其害。其实除了线上线下不良媒体的助纣为孽，莆田系得以生存的最大原因，还是优质医疗服务资源的供给同民众的需求形成了较大的缺口。大医院人满为患，相应地医务人员服务难以周全，有一部分病患自然而然分流到了民营医院。过去数年，国家对于民营医院的重要性有了充分的认识，在等级评定、医保资格、医务人员流动等多个方面进行了大幅度的政策调整和支持，为民营医院的长期发展提供了土壤。因此我们看好在产、学、研反面都踏实投入，在民营医疗领域进行长期规划发展的企业，建议关注爱尔眼科、信邦制药、人福医药以及三星医疗。  长期投资观点：建议关注两条主线：1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等；2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会，相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股，相关标的见正文。 [Table_Industry] 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报  行业热点聚焦：2016年5月3日，国家食品药品监督管理总局发布公告，要求各地对药品流通领域违法经营行为开展集中整治。公告要求所有药品批发企业首先开展自查，对本企业是否存在涉嫌挂靠、走票等10个方面的问题进行对照检查，制定整改措施和计划。  市场表现：对2015年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块绝对收益率25.1%，同期沪深300绝对收益率-11.4%，医药板块跑赢沪深300约36.5个百分点。本周医药板块下跌0.2%，子板块涨跌不一，医疗商业子板块涨幅0.04%，医疗服务子板块跌幅在0.95%。以TTM整体法估值来计算，目前医药板块估值38倍PE，大于历史平均水平（37倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率保持在26%。  中药材价格：成都中药材价格指数微幅下降。  风险提示：政策扰动、药品质量问题 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 最新投资观点 ...................................................................................................... - 4 - 行业最新观点 ............................................................................................... - 4 - 长期投资观点 ............................................................................................... - 4 - 行业风险因素分析 ....................................................................................... - 5 - 行业热点聚焦 ...................................................................................................... - 6 - CFDA对药品流通领域违法经营行为开展集中整治行动（源：CFDA） ..... - 6 - 板块回顾与分析 ................................................................................................... - 7 - 板块收益 ...................................................................................................... - 7 - 板块估值 ...................................................................................................... - 8 - 个股表现 ...................................................................................................... - 9 - 中药材价格追踪 ................................................................................................. - 10 - 附录 ................................................................................................................... - 11 - 本期中泰医药小组研究报告汇总................................................................ - 11 - 来源：中泰证券研究所 .............................................................................. - 12 - 本期上市公司重要公告汇总 ....................................................................... - 12 - 中泰主要覆盖公司及估值一览 ................................................................... - 14 - 图表目录 图表1：医药板块vs沪深300相对收益率 ........................................................ - 7 - 图表2：各行业月涨跌幅和周涨跌幅比较 ........................................................... - 7 - 图表3：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较 .................................................... - 8 - 图表4：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块） ............................................. - 8 - 图表5：医药子板块估值对比（平均市盈率统计为2010年至今） .................... - 9 - 图表6：一周涨幅前15位公司（扣除ST股） .................................................. - 9 - 图表7：一周跌幅前15位公司（扣除ST股） .................................................. - 9 - 图表8：一周资金净流入前15公司 .................................................................. - 10 - 图表9：一周资金净流出前15公司 .................................................................. - 10 - 图表10：中国成都中药材价格指数图............................................................... - 10 - 图表11：本期中泰医药小组研究报告汇总 ....................................................... - 11 - 图表12：本期上市公司重要公告汇总............................................................... - 12 - 图表13：中泰主要覆盖公司及估值一览 ........................................................... - 14 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 最新投资观点 行业最新观点  中泰医药最新观点：受五一期间“魏则西事件”影响，本周细胞治疗概念股纷纷遭遇重创，同时事件揭露出“莆田系”医院存在各种隐患，对整个医疗服务板块造成重大